介紹
- 在金融市場上產生利潤的方法有無數種。有些交易者會使用技術分析，而有些交易者會使用基本面分析來投資公司和專案。因此，作爲交易者或投資者，您也有許多不同的選擇來創建有利可圖的交易策略。
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做空市場可以讓交易者從價格下跌中獲利。建立空頭部位也是管理風險和對衝現有持倉價格風險的絕佳方式。
通常，交易者會嘗試以較低價格購買資產，然後當價格上漲時再出售以獲利。但如果他們面臨持續的熊市，價格持續下跌，該怎麼辦？
賣空市場允許交易者從價格下跌中獲利。進入賣空頭寸也是管理風險和對沖現有持倉對價格風險的絕佳方式。
賣空的歷史可以追溯到 17 世紀的荷蘭股票市場，但在 2008 年金融危機和 2021 年 GameStop 賣空擠壓等事件中變得更加突出，當時零售投資者推高價格以擠壓賣空者。
什麼是賣空？
賣空（或賣空）是指以希望在稍後以較低價格重新購買的方式出售資產。進入賣空頭寸的交易者預期資產價格會下降，這意味著他們對該資產“看跌”。
因此，一些交易者不僅僅是持有和等待，而是採取賣空策略來從資產價格下降中獲利。這就是為什麼賣空在市場下行趨勢期間也可以是一種保護資本的好方法。
賣空在幾乎所有金融市場中都非常普遍，包括股票市場、大宗商品、外匯和加密貨幣。賣空策略被零售投資者和專業交易公司，如對沖基金，廣泛使用。
賣空頭寸的對立面是多頭頭寸，交易者以希望以較高價格出售資產。
賣空主要用於兩個目的：
投機：押注價格下跌以獲利。
對沖：抵消其他投資的潛在損失，例如在類似或相關資產中的多頭頭寸。
雖然股票是賣空的最常見證券，但該策略也可以應用於其他資產，如加密貨幣、債券或大宗商品。
賣空是如何運作的
假設你對某一金融資產持悲觀態度。你提供所需的抵押品，借入一定數量的該資產，然後立即出售。現在，你擁有一個開放的賣空頭寸。如果市場符合你的預期並且價格下降，你會回購你借入的相同數量並將其連同利息還給貸方。你的利潤來自於你最初出售的價格與你購買的價格之間的差額。
範例
比特幣賣空
你借入 1 BTC 並以 100,000 美元出售。現在你擁有一個 1 BTC 的賣空頭寸，並需要支付利息。比特幣市場價格下降至 95,000 美元。你以 95,000 美元回購 1 BTC，並將這 1 BTC 交還給借出者（通常是交易所）。在這種情況下，你的利潤將是 5,000 美元（減去利息支付和手續費）。然而，如果價格上漲至 105,000 美元，重新購買 1 BTC 將導致 5,000 美元的損失，加上手續費和利息。
股票賣空
假設一位投資者相信 XYZ 公司的股票目前以每股 50 美元交易，將會下跌。他們借入 100 股並以 5,000 美元出售。如果價格下降至 40 美元，他們以 4,000 美元回購這些股票，然後將其歸還，獲利 1,000 美元（減去手續費）。然而，如果價格上漲至 60 美元，重新購買將花費 6,000 美元，導致 1,000 美元的損失，加上額外的成本，如借入費用或利息。
賣空類型
賣空主要有兩種類型：
有擔保賣空：涉及借入和出售實際股票，這是標準做法。
裸賣空：在未先借入股票的情況下進行賣空，這風險更高，並且通常因潛在的市場操縱而受到限制或禁止。
賣空要求
由於賣空涉及借入資金，交易者通常需要通過保證金或期貨帳戶提供抵押品。如果你是通過保證金交易經紀商或交易所進行賣空，考慮以下幾點很重要：
初始保證金：在傳統市場中，初始保證金通常是賣空股票價值的 50%。在加密市場中，要求取決於平台和使用的杠桿。例如，使用 5 倍杠桿，1,000 美元的頭寸將需要 200 美元的抵押品。
維護保證金：維護保證金確保帳戶有足夠的資金來覆蓋潛在損失。通常根據交易者的保證金水平（總資產 / 總負債）計算。
清算風險：如果保證金水平過低，經紀商或交易所可能會發出保證金追繳通知，要求用戶存入更多資金，或直接清算頭寸以覆蓋借入資金，可能導致重大損失。
賣空的好處
賣空可以為投資者和交易者提供許多優勢：
在下跌市場中獲利：使交易者能夠利用價格下跌的機會，這與傳統的長期策略不同。
對沖：可以通過抵消長期頭寸的損失來保護投資組合，特別是在波動性市場中。
價格發現：一些人認為賣空者幫助修正被高估的股票，通過反映負面信息，提高市場效率。
流動性：增加交易活動，使買賣雙方更容易進行交易。
賣空的風險
在進入賣空頭寸時需要考慮多種風險。其中之一是，理論上，賣空頭寸的潛在損失是無限的。
無數專業交易者在賣空股票時破產。如果股票價格因某些意外消息而上漲，價格的急劇上升可能會迅速“困住”賣空者（稱為賣空擠壓）。
賣空的其他潛在缺點包括：
借入成本：費用和利息各不相同，特別是對於需求高、難以借入的股票。
股息支付：在股票市場中，賣空者必須支付在賣空期間發放的任何股息，增加了成本。
監管風險：在市場危機期間的臨時禁令或限制可能迫使賣空者以不利價格平倉。
市場和道德考量
賣空是一個有爭議的話題。批評者認為它可能加劇市場下跌或不公平地針對公司，可能損害員工或利益相關者。例如，2008 年金融危機期間的激進賣空導致幾個國家暫時禁止賣空。然而，支持者反駁說，賣空通過揭露被高估或欺詐的公司來增強市場透明度。
監管機構通過類似於上漲規則的規則（在快速下跌期間限制賣空）和對大型賣空頭寸的披露要求來平衡這些擔憂。在美國，證券交易委員會的第 SHO 規則（賣空監管）管理賣空，以防止操縱，如裸賣空。
結論
總之，賣空是一種流行的策略，允許交易者從價格下跌中獲利。無論是用於投機還是對沖，賣空仍然是傳統和加密市場的核心部分。然而，考慮賣空的風險和缺點，包括無限損失、賣空擠壓和交易成本是很重要的。
進一步閱讀
什麼是賣空擠壓？
什麼是外匯交易？
2008 年金融危機解釋
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