什麼是 ICO？
首次代幣發行（或 ICO）是團隊爲加密貨幣領域的項目籌集資金的一種方法。在 ICO 中，團隊生成基於區塊鏈的代幣並出售給早期支持者。這是一個衆籌階段——用戶收到可以使用的代幣（立即或將來），項目收到資金來資助開發。
這種做法在 2014 年開始流行，當時它被用來資助以太坊的開發。從那時起，它已被數百家企業採用（特別是在 2017 年的繁榮時期），並取得了不同程度的成功。雖然這個名字聽起來與首次公開募股 (IPO) 相似，但這兩種融資方式從根本上來說是截然不同的。
首次公開募股通常適用於出售公司部分所有權股份作爲籌集資金的方式的老牌企業。相比之下，ICO 被用作一種籌款機制，允許公司在早期階段爲其項目籌集資金。當 ICO 投資者購買代幣時，他們並不是購買公司的任何所有權。
ICO 可以成爲科技初創企業傳統融資的可行替代方案。通常，新進入者在沒有功能性產品的情況下很難獲得資本。在區塊鏈領域，老牌公司很少根據白皮書的優點來投資項目。更重要的是，缺乏加密貨幣監管阻礙了許多人考慮區塊鏈初創公司。
不過，這種做法不僅僅被新初創公司採用。成熟的企業有時會選擇推出反向 ICO，其功能與常規 ICO 非常相似。在這種情況下，企業已經擁有產品或服務併發行代幣來分散其生態系統。或者，他們可能會舉辦 ICO，以吸引更廣泛的投資者，併爲基於區塊鏈的新產品籌集資金。
ICO 與 IEO（首次交易所發行）
首次代幣發行和首次交易所發行在很多方面都很相似。主要區別在於 IEO 不僅僅由項目團隊託管，而是與加密貨幣交易所一起託管。
該交易所與該團隊合作，允許用戶直接在其平臺上購買代幣。這對所有相關方都有好處。當信譽良好的交易所支持 IEO 時，用戶可以期望該項目經過嚴格的審覈。 IEO 背後的團隊受益於曝光度的增加，交易所也將從項目的成功中獲益。
ICO 與 STO（證券型代幣發行）
證券型代幣發行曾被稱爲“新 ICO”。從技術角度來看，它們是相同的——代幣以相同的方式創建和分發。然而，在法律方面，它們完全不同。
由於一些法律上的模糊性，監管機構應如何對 ICO 進行資格認證尚未達成共識（下文將詳細討論）。因此，該行業尚未看到任何有意義的監管。
一些公司決定採用 STO 路線作爲以代幣形式提供股權的方式。此外，這可以幫助他們避免任何不確定性。發行人將其發行作爲證券發行向相關政府機構登記，從而使其受到與傳統證券相同的待遇。
ICO 如何運作？
ICO 可以採取多種形式。有時，託管它的團隊將擁有一個功能性區塊鏈，他們將在未來幾個月和幾年內繼續開發該區塊鏈。在這種情況下，用戶可以購買發送到他們在鏈上的地址的代幣。
或者，區塊鏈可能尚未啓動，在這種情況下，代幣將在已建立的代幣（例如以太坊）上發行。一旦新鏈上線，持有者就可以將他們的代幣換成在其之上發行的新代幣。
然而，最常見的做法是在支持智能合約的鏈上發行代幣。同樣，這主要是在以太坊上完成的——許多應用程序使用 ERC-20 代幣標準。儘管並非所有代幣都源自 ICO，但據估計目前有超過 200,000 種不同的以太坊代幣。
除了以太坊之外，還有其他可以使用的鏈——Waves、NEO、NEM 或 Stellar 是一些流行的例子。鑑於這些協議非常靈活，許多組織並未計劃遷移，而是選擇在現有基礎上進行構建。這種方法使他們能夠利用已建立的生態系統的網絡效應，並使開發人員能夠使用已經經過嘗試和測試的工具。
ICO 會提前宣佈，並指定其運行方式的規則。它可能會概述其運營的時間框架，對要出售的代幣數量實施硬性上限，或將兩者結合起來。可能還存在參與者必須事先註冊的白名單。
然後，用戶將資金髮送到指定地址——通常，比特幣和以太坊因其受歡迎程度而被接受。買家要麼提供新的地址來接收代幣，要麼代幣自動發送到付款的地址。
誰可以發起 ICO？
創建和分發代幣的技術可以廣泛使用。但實際上，在進行 ICO 之前需要考慮許多法律因素。
總體而言，加密貨幣領域缺乏監管指南，一些關鍵問題尚未得到解答。一些國家禁止直接啓動 ICO，但即使是對加密貨幣最友好的司法管轄區也尚未出臺明確的立法。因此，在考慮 ICO 之前，您必須瞭解自己國家的法律。
圍繞 ICO 的法規有哪些？
很難給出一刀切的答案，因爲需要考慮的變量太多。各個司法管轄區的法規有所不同，每個項目可能都有自己的細微差別，可能會影響政府實體的看法。
需要注意的是，一些地方缺乏監管並不是通過 ICO 衆籌項目的免費通行證。因此，在選擇這種形式的衆籌之前，尋求專業的法律建議非常重要。
監管機構曾多次制裁通過後來被視爲證券發行籌集資金的團隊。如果當局發現代幣是證券，發行人必須遵守適用於此類傳統資產的嚴格措施。在這方面，美國證券交易委員會（SEC）提供了一些很好的見解。
總的來說，區塊鏈領域的監管發展緩慢，特別是當技術的發展速度超過了緩慢轉動的法律體系時。儘管如此，許多政府實體一直在討論爲區塊鏈技術和加密貨幣實施更加透明的框架。
儘管許多區塊鏈愛好者對政府可能過度干預（這可能會阻礙發展）持謹慎態度，但他們中的大多數人認識到保護投資者的必要性。與傳統的金融課程不同，全球任何人都可以參與，這帶來了一些重大挑戰。
ICO 有哪些風險？
一種新代幣帶來鉅額回報的前景是很有吸引力的。但並非所有硬幣都是生而平等的。與任何加密貨幣投資一樣，無法保證您會獲得正的投資回報 (ROI)。
確定一個項目是否可行是很困難的，因爲需要評估的因素有很多。潛在投資者應該對他們正在考慮的代幣進行盡職調查並進行廣泛的研究。這個過程應該包括徹底的基本面分析。下面列出了一些需要提出的問題，但絕不是詳盡無遺的：
這個概念可行嗎？它解決什麼問題？
供應量如何分配？
該項目是否需要區塊鏈/代幣，或者沒有區塊鏈/代幣也可以完成嗎？
團隊有信譽嗎？他們是否具備將項目付諸實踐的技能？
最重要的規則是投資永遠不要超過您能承受的損失。加密貨幣市場極其不穩定，您持有的加密貨幣面臨着價值暴跌的重大風險。
結束語
首次代幣發行對於處於早期階段的項目來說是一種非常有效的融資手段。繼 2014 年以太坊首次代幣發行取得成功後，許多組織都能夠獲得資金來開發新的協議和生態系統。
然而，買家應該意識到他們所投資的是什麼。沒有保證回報。鑑於加密貨幣領域的新生，此類投資風險很高，如果項目未能提供可行的產品，則幾乎沒有任何保護措施。
