一個簡單的思想實驗，直擊問題核心：

情景 A：特朗普向中國出售無限量芯片，不設任何限制
情景 B：特朗普明天就停止向中國出售所有芯片

無論哪種情況，中國的戰略會改變嗎？

答案：不會。無論如何，他們都會全力實現自給自足。

這是大多數人忽略的關鍵——中國的半導體自主並非談判籌碼，也不是對政策的反應，而是一項關乎存亡的戰略。他們親眼見證了西方掌控其獲取渠道時發生的一切，於是決定絕不讓這種情況重演。

華盛頓的政策辯論建立在一種並不存在的影響力之上。無論我們採取寬鬆還是強硬態度，結果都一樣：中國會不惜一切代價建設本土產能。

對市場有何啓示？別再把芯片限制當成可以撤銷的措施來交易了。產業分化是結構性的，也是永久性的。相應調整倉位。