Kalshi估值从220亿到400亿，现在又谈650亿，半年快三倍。我不觉得这叫"预测市场赢麻了"，更像是在旺季峰值上把年化数字拍到最大，赶在IPO被公开市场审之前再收一轮钱。
先摆彭博11/12报的数：10月底刚收完一轮10亿美元、估值400亿（红杉和Wellington领投），那轮本来被当成上市前最后一轮；几周后又谈650亿。年化收入run rate刚过50亿，毛利约九成，月度名义成交从8月约400亿涨到10月接近1000亿。
650除以50，13倍run rate。之前彭博报的Polymarket那轮大概210亿、年化收入约18亿，11到12倍。所以Kalshi倍数本身没贵到离谱，问题在分母。
run rate是拿最近一段收入往全年乘。10月是什么月？NFL、MLB季后赛，再叠上11/3中期选举前的押注高峰，全挤在一起。拿这种月份年化，跟拿世界杯那个月给体育博彩公司估值差不多。我粗算一下：假如50亿是按10月乘12，每月约4.2亿收入对1000亿名义量，抽成0.4%出头。这是我自己的估算，彭博没给口径。选举过了、季后赛结束，名义量能不能守住1000亿，才是这轮650亿真正押的东西。
第二个被忽略的变量是体育。Kalshi的量大头靠体育，路易斯安那州刚在州法院把它和二十多家平台一起告了。我的看法是吵的本质是州里21.5%的线上体育税和牌照，不是道德。联邦CFTC这块护身符在各个巡回法院还没打出统一结论，几个大州一旦把体育量按住，13倍就不是13倍了。
还有个细节挺说明问题：说好的最后一轮，几周后又开新一轮。私募肯给更高价，又不用披露季报，换谁都想多拿一轮。真正的检验是上市那天谁来接。
接下来大概率会有人拿这个650亿给链上预测市场小项目对标估值，那些盘子大多连收入口径都对不上，别被带节奏。
#预测市场 #Kalshi
先摆彭博11/12报的数：10月底刚收完一轮10亿美元、估值400亿（红杉和Wellington领投），那轮本来被当成上市前最后一轮；几周后又谈650亿。年化收入run rate刚过50亿，毛利约九成，月度名义成交从8月约400亿涨到10月接近1000亿。
650除以50，13倍run rate。之前彭博报的Polymarket那轮大概210亿、年化收入约18亿，11到12倍。所以Kalshi倍数本身没贵到离谱，问题在分母。
run rate是拿最近一段收入往全年乘。10月是什么月？NFL、MLB季后赛，再叠上11/3中期选举前的押注高峰，全挤在一起。拿这种月份年化，跟拿世界杯那个月给体育博彩公司估值差不多。我粗算一下：假如50亿是按10月乘12，每月约4.2亿收入对1000亿名义量，抽成0.4%出头。这是我自己的估算，彭博没给口径。选举过了、季后赛结束，名义量能不能守住1000亿，才是这轮650亿真正押的东西。
第二个被忽略的变量是体育。Kalshi的量大头靠体育，路易斯安那州刚在州法院把它和二十多家平台一起告了。我的看法是吵的本质是州里21.5%的线上体育税和牌照，不是道德。联邦CFTC这块护身符在各个巡回法院还没打出统一结论，几个大州一旦把体育量按住，13倍就不是13倍了。
还有个细节挺说明问题：说好的最后一轮，几周后又开新一轮。私募肯给更高价，又不用披露季报，换谁都想多拿一轮。真正的检验是上市那天谁来接。
接下来大概率会有人拿这个650亿给链上预测市场小项目对标估值，那些盘子大多连收入口径都对不上，别被带节奏。
#预测市场 #Kalshi