英偉達今年以來的所有漲幅如今已全部回吐。該股年初至今下跌超過 11%，過去一個月的損失更是驚人：暴跌 31%，市值蒸發約 1.82 萬億美元。這不是筆誤。我們說的是大約 30 天內蒸發了萬億美元市值。
但事情從這裏開始變得複雜——說實話，也有點令人不安。這輪拋售已不再只是因爲市場擔憂 AI 支出或估值波動。英偉達董事會已啓動獨立調查，此前首席執行官黃仁勳承認有婚外情，而據報道，美國當局懷疑涉事女性與中國情報部門有關聯。
董事會表示，沒有理由相信國家安全或公司機密遭到泄露；調查期間，黃仁勳仍將擔任首席執行官。儘管如此，當你是這條美國人工智能芯片供應鏈核心上的公司時，“個人醜聞”很快就不再只是個人的事了。
市場反應迅猛而慘烈。週二交易時段，微軟一度超越英偉達，成爲全球市值第二高的公司——這是自2025年年中以來首次發生這種情況——隨後英偉達重新奪回了這一位置。美國銀行將
英偉達從其首選名單中移除，但仍維持“買入”評級；花旗則下調了目標價，理由是利潤率承壓，以及調查帶來的不確定性。分析師認爲，這是在本已過熱的人工智能交易之上，又疊加了治理和地緣政治風險溢價，而非底層業務突然崩盤。
現在更關鍵的問題是，這是買入良機，還是一次警告信號。英偉達仍主導着 GPU 市場，其芯片仍是人工智能產業建設的支柱。但這隻股票的身份已經與黃仁勳本人密不可分——一位分析師直言：“黃仁勳無可替代。”
當一位創始人兼首席執行官在公司故事中如此舉足輕重時，任何對其職位的威脅，對股價造成的衝擊都不同於普通的管理層變動。
現在所有人的目光都聚焦在董事會的調查上。如果調查範圍僅限於個人事務，拋售潮或許只是暫時的。如果調查擴大到涉及出口管制或芯片流向的問題，那麼已經蒸發的1.82萬億美元可能還只是開場。
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