美股已經接近短期底部，傾向於反彈之後再跌

我認爲，美股目前大概率已經進入階段性底部區域。

市場其實並不缺乏對美股泡沫的認知。無論是估值、AI 預期，還是資本市場與實體經濟之間的關係，大家都知道泡沫可能存在，也知道泡沫終有破滅的一天。真正的問題在於：沒人能夠準確預測泡沫什麼時候會破。

這讓我想到 2015 年前後的中國樓市。

當時已經有不少經濟學家從房租回報率、房地產對實體經濟的擠壓，以及房價對婚戀和社會結構的影響等多個角度，論證中國房地產市場早就應該掉頭向下。

但後來發生的事情大家也看到了：政府嘗試把股市作爲第二個資金蓄水池，結果並不理想。爲了穩定經濟，最終還是不得不繼續依靠房地產。

如今的美股，在某種程度上也有類似的邏輯。

所有人都知道美股存在泡沫，也知道高估值不可能永遠持續，但這並不意味着市場馬上就會崩盤。美股的體量已經大到牽動整個全球金融體系，一旦發生系統性崩盤，所帶來的衝擊可能是難以承受的。

這就形成了一個很現實的局面：美股已經大到某種程度上的“大而不能倒”，但是這種跡象也只能維持一段時間。

我的判斷依然偏謹慎：當前美股可能正在醞釀一場周級別的下跌。不過，這場下跌未必馬上發生。半導體板塊的估值已經回落至相對低位，市場交易仍然活躍，多空分歧也沒有消失。這些因素都可能讓指數先在較大的區間內反覆震盪，而不是直接進入恐慌式下跌過程。

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