關鍵人物風險是那種人人都知道存在、卻沒人會合理定價的風險，直到爲時已晚。

當一家公司的全部估值邏輯都繫於一個人的願景和執行力時，你押注的不只是這家公司——你還押注於這個人的健康狀況、判斷力，以及繼續留在賽場上的意願。

董事會不願公開談論這個問題，因爲這會嚇跑投資者。但視而不見，並不能讓風險消失。

殘酷的事實是：如果市場到現在還沒有將繼任風險計入價格，遲早會計入。而一旦發生，過程絕不會循序漸進、客客氣氣。

這並非 $NVDA 獨有——幾十年來，我們已經看到這種模式在各家公司反覆上演。管理最出色的公司會早早爲此做好規劃。其他公司則要等到危機已經爆發，纔開始手忙腳亂地應對。