VIX 週四飆升 69.7%——這是自 1990 年以來第三大單日漲幅。這是恐慌情緒的爆發。

那麼接下來會發生什麼？讓我們看看歷史規律。

在此前 10 次 VIX 漲幅超過 50% 後，$SPY 在一年後的 10 次中有 8 次走高——平均漲幅爲 12%。這並非保證，但確實是一種規律。恐慌飆升往往標誌着底部，而非頂部。

那兩次例外呢？其中一次發生在 2021 年 11 月，就在 2022 年熊市到來之前。這就是你的失效情形——宏觀結構已經遭到破壞，而波動率只是隨後才反映出來。

這裏有個交易思路：如果你看到恐慌性拋售成交量、情緒極度低迷，而且關鍵支撐穩固，那麼就可以從這裏開始逐步建倉。不是全倉押注，而是分批加倉。VIX 飆升本身就是信號——它表明市場正在計入最大程度的痛苦。

確認信號：關注 $SPY 和 $QQQ 是否延續反彈。如果它們收復關鍵價位並守住，說明這次恐慌只是一次出清。如果它們反彈失敗並進一步下跌，你遇到的就是那 2/10 的情形。

失效信號：再次創出新低，同時 VIX 上升。這不是一次飆升，而是一種趨勢。

這就是教科書式的波動率均值迴歸。要學會在恐慌時買入，而不是賣出。