持有3,890萬枚HYPE的納斯達克上市公司Hyperliquid Strategies（PURR）週四表示，已向CFTC申請成爲期貨佣金商。獲得該牌照後，公司便可在Hyperliquid的代幣化股票市場爲美國客戶開設賬戶。
這個時機很難不讓人注意到。
突發：持有價值35億美元HYPE的Hyperliquid Strategies正式提交申請，擬成爲美國期貨經紀商。這家納斯達克上市公司表示，其子公司已申請成爲期貨佣金商，這是一種受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的經紀商。若獲批，美國客戶便可進行交易…… pic.twitter.com/nZE00MELkS
— Coin Bureau (@coinbureau) 2026 年 11 月 5 日
截至週五 09:56 UTC 的過去 24 小時內，Hyperliquid 最大的開發者市場 trade.xyz 上的股票、指數和石油交易額達 97.5 億美元。Hyperliquid 自身的加密貨幣永續合約交易額爲 96.9 億美元。兩天前，股票交易額爲 49.9 億美元。
同日發佈的季度報告顯示，截至 9 月 30 日的三個月營收爲 1,330 萬美元，高於分析師預估的 1,060 萬至 1,200 萬美元；淨利潤爲 6.206 億美元，其中幾乎全部是 HYPE 的賬面收益。
市場反應冷淡。PURR 週四收於 8.76 美元，當日下跌 9.6%；截至週五早間，HYPE 下跌 6.9%，報 77.75 美元。
那麼，這張牌照會帶來什麼變化？爲什麼 Hyperliquid 上的代幣化股票交易量剛剛超過了加密貨幣？
代幣化股票：FCM 牌照能讓 Hyperliquid Strategies 做什麼？
爲 Hyperliquid 市場持有美國交易者的賬戶和資金。期貨佣金商（FCM）是美國期貨市場的經紀商：它接收客戶存款和保證金，並在受監管的交易所下單。
這些賬戶將用於 HIP-3 市場。HIP-3 是一項升級，允許外部團隊在 Hyperliquid 上推出自己的市場。公司在公告中表示：“獨立運營商將在合規的前提下運營自己的市場，而底層區塊鏈將繼續作爲中立的基礎設施層。”
首席執行官 David Schamis 將此事與 HYPE 投資聯繫起來。Schamis 表示：“設立 FCM 是我們幫助將部署在 Hyperliquid 上的市場引入美國境內的方式。”
此舉補上了這項快速推進的計劃中的最後一塊拼圖。10 月 29 日，紐交所母公司 ICE 同意爲 TradeXYZ 設計的市場運營交易所和清算所；TradeXYZ 正是 trade.xyz 背後的團隊。FCM 將爲美國交易者提供接入這些市場的賬戶。
不過，這件事也有變數。該公司表示：“無法保證申請或許可市場 HIP-3 獲得監管批准的時間或結果。”此外，由 Cboe 和 Citadel Securities 支持的一個團體於 11 月 3 日起訴 CFTC，要求全面阻止美國股票永續合約交易。
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Hyperliquid 上的代幣化股票交易量現已超過加密貨幣
過去一天多出 6,000 萬美元。Trade.xyz 上市了 143 個市場，其 97.5 億美元的交易額略高於 Hyperliquid 235 個加密貨幣永續合約的 96.9 億美元；股票市場未平倉合約金額爲 44.3 億美元。
這些是追蹤股價的永續期貨。交易者可以全天候使用槓桿獲取價格敞口，但不會實際發生股票所有權轉移。
芯片股拋售進一步推高了交易量。trade.xyz 交易量前十的市場中，有六個芯片和存儲器市場合計交易額達 35.9 億美元，佔總額的 37%：
SK hynix：10 億美元，下跌 8%
SOXL，三倍做多芯片 ETF：7.72 億美元，下跌 24%
SanDisk：7.1 億美元，下跌 13%
Micron：4.78 億美元，下跌 9%
XYZ100 科技指數以 13.1 億美元的交易額領跑，超過了交易額爲 10 億美元的標普 500 指數。兩者均下跌 4%。
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Hyperliquid Strategies 的 1,330 萬美元收入從何而來？
幾乎全部收入都來自質押。HYPE 質押和驗證者佣金帶來 1,230 萬美元，現金利息則增加了 100 萬美元。
6.206 億美元的利潤來自代幣。公司確認了 8.03 億美元的 HYPE 未實現收益，扣除 1.723 億美元的稅務準備金後得出這一利潤。
這一估值已經回落。公司截至 9 月 30 日持有 3,852 萬枚 HYPE，按 90.99 美元計算價值 35.1 億美元。按週五的 77.75 美元計算，同一批代幣的價值已減少約 5.1 億美元。
本季度其他數據：
買入 HYPE：儲備從 2,930 萬枚增至 3,850 萬枚；截至 10 月 28 日持有 3,890 萬枚，平均成本爲 56.35 美元
增發募資：通過股權融資額度籌集 9.11 億美元
回購股票：花費 1,700 萬美元回購 270 萬股 PURR
現金：2.546 億美元，無負債
PURR 自 10 月 29 日以 12.29 美元收盤（當天正值 ICE 交易）以來已下跌 29%。目前價格爲 8.76 美元，低於其出售股票時 10.36 美元的平均價格。
HYPE 價格分析：74 美元能否守住？
HYPE 報 77.75 美元，24 小時內下跌 6.9%，一週內下跌 15.2%。它已回吐 ICE 交易帶來的全部漲幅；10 月 29 日，HYPE 曾在 Binance 創下 97.74 美元的高點。目前價格較其 9 月 23 日創下的 97.96 美元紀錄低 20.6%。
加密貨幣恐懼與貪婪指數從前一天的 50 降至 28，處於“恐懼”區間。
阻力位在 83.35 美元，即 0.618 斐波那契水平，之後是 97.74 美元。支撐位在 76.15 美元，之後是 74.45 美元；後者是 10 月 24 日的低點，也是 HYPE 自 9 月在 Binance 開始交易以來的最低價。
周線圖展現了更長週期的走勢。HYPE 較一年前的 41.36 美元上漲約 88%，自 8 月中旬以來從未跌破其 20 周 EMA（目前爲 74.92 美元）。該 EMA 與 74.45 美元低點相差不到 50 美分，因此兩道支撐位幾乎重合。50 周 EMA 則遠低於此，目前爲 60.25 美元。
Hyperliquid Strategies 持有的 HYPE 仍較其成本價上漲 38%。如果獲得牌照，公司就能在質押業務之外拓展第二項業務——前提是法院允許股票永續合約在美國境內交易。
文章《Hyperliquid Strategies 申請在 Hyperliquid 的代幣化股票市場爲美國賬戶提供服務，平臺股票交易量剛剛超過加密貨幣》最初發表於 Tokenist。