今天，BTC 跌破 7.7 萬美元，Binance、Bybit 和 OKX 在一小時內共有 6256 萬美元的頭寸被清算。其中 99% 是多頭——空頭只有 37 萬美元。

這裏有個容易忽略的地方：資金費率僅略微爲正，年化約爲 9.6%。這遠不是大跌前那種過熱、做多擁擠的資金費率。所以，這並不是槓桿平倉引發連鎖平倉，而是現貨拋售主導了行情，價格下跌途中遇上了稀薄的掛單流動性，並將其一舉擊穿。

這一區別會影響你如何看待接下來的反彈。由資金費率驅動的擠倉通常意味着倉位得到重置，行情可能隨之回落；由流動性驅動的暴跌則意味着訂單簿本身變薄了，下一波下跌（或上漲）也可能同樣迅猛。

行情啓動前，你有關注未平倉合約量或訂單簿深度嗎？很好奇其他交易團隊是如何捕捉到這波行情的。

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