AI芯片設計越複雜，Cadence的生意就越值得細看。不過訂單多，和這一季能確認多少收入，是兩個問題。

CDNS的三季度財報電話會定在北京時間10月27日05:00。這篇先做前瞻，三季度實際結果尚未公佈。

二季度營收15.84億美元，上年同期12.75億美元；季度末積壓訂單81億美元，未來12個月預計從剩餘履約義務中確認的收入爲42億美元。兩項指標口徑不同，也不能把81億美元直接當成下一年的營收。

利潤率也要先把比較基準擺正：二季度non-GAAP營業利潤率45.5%，三季度原指引43.5%—44.5%，公司本來就給了環比回落的區間。結果出來後，如果只看到利潤率低於上季就說業績轉弱，很容易忽略原指引。

我更關心訂單轉成收入和現金的速度，以及全年指引會不會變化。AI相關需求需要落到這些數字上；如果增長主要靠提前確認收入、現金回收卻跟不上，就值得多留一分謹慎。