今天最令人擔憂的圖表？$US10Y 和 30 年期收益率。

分別下跌 3% 和 2%——這還不是核心問題。真正的問題是：收益率暴跌，股市卻在大漲。這不合常理。

收益率和股市雙雙下跌 = 典型的衰退信號。當債券和股票同時遭到拋售，說明市場全面避險。目前我們看到收益率暴跌，股市卻因此反彈——這很脆弱。

唯一說得通的解讀是：市場正在計入局勢升級的風險（美國與伊朗），並搶先押注一旦事態惡化，美聯儲就會轉向寬鬆。如果緊張局勢緩和，收益率會迅速反彈，這波漲勢也會消退。

距離中期選舉還有兩週。接下來會有很多雜音。關注 10 年期收益率的收盤表現——如果它守在關鍵支撐位下方，而股市繼續猛漲，這種背離就是個隨時可能引爆的陷阱。