📊 5.469%。昨天這場 20 年期美債拍賣，買家換了人
昨晚美東下午 1 點，財政部賣掉 130 億美元 20 年期國債，票面 5.125%，2046 年 8 月到期。中標收益率 5.469%。
外媒標題寫「1986 年 1 月以來最高」。數字對。中間有個 34 年的空檔，財政部 1986 年停發這個期限，2020 年 5 月才恢復。所以準確說法是，重啓以來最高的一次。
需求強不強，別隻看標題，看三個數。
投標倍數 2.73，上月 2.57，六次均值 2.62。這一項不差。尾部 0.9 個基點，意思中標收益率比拍賣前的預發行價高出 0.9bp，定價得讓步才賣得掉。上個月的尾部 2.0bp，當時被叫「難看」。
真正變的是買家結構。看誰買。間接投標拿走 58.2%，六次均值 65.2%，比平均薄了 7 個百分點。一級交易商只留 10.3%。直接投標 31.6%，均值 22.9%，自己下場下單的賬戶在頂。
曲線比單場拍賣更直白。昨天收盤，10 年 5.13%，20 年 5.47%，30 年 5.42%。20 年最貴。比 30 年還高 5 個基點。這段本來流動性最差，現在成了整條曲線要價最高的地方。
還有一場。美東今天下午 1 點，財政部發 260 億美元 5 年期 TIPS，代碼 91282CRR4，2031 年 10 月到期。名義 5 年 4.95%，實際收益率 2.55%，兩條曲線差約 2.4 個百分點。這就是市場給未來五年通脹開的價。
2.55% 這個數值得記一下。2019 年一整年，5 年期實際收益率的最高值是 1.00%。
風險資產沒接住。黃金期貨 4,107 美元，跌 1%。美元指數 101.58。BTC 四個報價源落在 82,855 到 82,945，24 小時基本走平，過去 24 小時高點到過 84,898。10 月 28 日議息，Polymarket 給「不動」87.5 分，「加 25 個基點」12.5 分。
今天只盯一件事。TIPS 要是也拍飛，說明市場要的是更高的真實回報，通脹補償那點錢不夠。長端下不來，所有靠未來現金流講故事的資產，折現率都得重算。
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #美债 #宏觀經濟
昨晚美東下午 1 點，財政部賣掉 130 億美元 20 年期國債，票面 5.125%，2046 年 8 月到期。中標收益率 5.469%。
外媒標題寫「1986 年 1 月以來最高」。數字對。中間有個 34 年的空檔，財政部 1986 年停發這個期限，2020 年 5 月才恢復。所以準確說法是，重啓以來最高的一次。
需求強不強，別隻看標題，看三個數。
投標倍數 2.73，上月 2.57，六次均值 2.62。這一項不差。尾部 0.9 個基點，意思中標收益率比拍賣前的預發行價高出 0.9bp，定價得讓步才賣得掉。上個月的尾部 2.0bp，當時被叫「難看」。
真正變的是買家結構。看誰買。間接投標拿走 58.2%，六次均值 65.2%，比平均薄了 7 個百分點。一級交易商只留 10.3%。直接投標 31.6%，均值 22.9%，自己下場下單的賬戶在頂。
曲線比單場拍賣更直白。昨天收盤，10 年 5.13%，20 年 5.47%，30 年 5.42%。20 年最貴。比 30 年還高 5 個基點。這段本來流動性最差，現在成了整條曲線要價最高的地方。
還有一場。美東今天下午 1 點，財政部發 260 億美元 5 年期 TIPS，代碼 91282CRR4，2031 年 10 月到期。名義 5 年 4.95%，實際收益率 2.55%，兩條曲線差約 2.4 個百分點。這就是市場給未來五年通脹開的價。
2.55% 這個數值得記一下。2019 年一整年，5 年期實際收益率的最高值是 1.00%。
風險資產沒接住。黃金期貨 4,107 美元，跌 1%。美元指數 101.58。BTC 四個報價源落在 82,855 到 82,945，24 小時基本走平，過去 24 小時高點到過 84,898。10 月 28 日議息，Polymarket 給「不動」87.5 分，「加 25 個基點」12.5 分。
今天只盯一件事。TIPS 要是也拍飛，說明市場要的是更高的真實回報，通脹補償那點錢不夠。長端下不來，所有靠未來現金流講故事的資產，折現率都得重算。
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