基於 Solana 的迷因幣發行平臺 Pump.fun 新增了 PreStocks 發行的代幣，這些代幣追蹤尚未上市的私營公司的估值。名單包括 OpenAI、Anthropic、Anduril、Neuralink、Kalshi 和 Polymarket。用戶可以在 @Pumpfun 上買賣這些代幣，也可以發行直接與它們交易的新幣。

Pump.fun 新增了八種 PreStocks IPO 前代幣，供用戶交易，也可作爲新幣發行時的配對資產。該平臺於 10 月 19 日宣佈了這一舉措。這些代幣還涵蓋 Figure AI 和 Oura，創作者可以發行與它們配對的新幣。PreStocks 代幣將成爲報價資產，也就是用於爲新幣定價和交易的資產。

這些代幣賦予與不賦予持有人哪些權利

@PreStocks 表示，每枚代幣都由一家持有相關股票曝險的獨立公司提供 1:1 支持。該平台將代幣描述為由特殊目的公司（SPV）對標的公司股票的曝險提供 1:1 支持。持有人可享有價格變動帶來的影響，但不具備所有權或投票權。根據發行方說法，持有 PreStocks 代幣可取得經濟曝險，但不代表擁有公司，也不附帶投票權或股息權。

代幣背後的資產究竟為何，條款也語焉不詳。PreStocks 的條款指出，抵押品可包括 SPV 權益、基金、衍生性商品、現金或穩定幣，且可能在不另行通知的情況下變更；持有人也無權對支持代幣的資產提出法律請求。這些代幣並非由其所指涉的公司發行或背書，PreStocks 並表示，美國人士無法使用該服務。

此次推出擴展了 Pump.fun 的自訂交易對功能。該功能將推出代幣時可選的配對資產，從 SOL 和 $USDC 擴大至代幣化上市公司股票、比特幣和以太幣等資產。

OpenAI 與 Anthropic 拒絕 SPV 架構

5 月，Anthropic 和 OpenAI 表示，不承認轉讓給此類架構的股份。Anthropic 表示，不允許 SPV 收購其股票，且根據其股份轉讓限制，任何轉讓給 SPV 的股份均屬無效。OpenAI 則補充說，這類交易對買家而言可能毫無經濟價值。

警告消息重挫價格。根據 CoinGecko 數據，警告發布後，Anthropic PreStocks 下跌 38%，OpenAI PreStocks 下跌 46%。據當時的一篇報導，無論是該平台還是任何第三方稽核機構，都尚未公布 PreStocks 在推出時承諾提供的證明報告。

這項產品確實有其市場需求。傳統市場透過合格投資者規定、股份轉讓限制及高昂的中介費用，限制了投資人取得私募股權的管道。代幣化曝險是試圖讓散戶交易者也能參與其中的一種方式，但其底層架構的法律地位仍有爭議。

來源：

  • Pump.fun 將 Pre-IPO 代幣納入推出交易對，Cryptonews

  • Anthropic、OpenAI 代幣化 PreStocks 在未經授權的股權轉讓警告後於 Solana 暴跌，The Block

  • Anthropic 警告勿透過未經授權的方式取得股票曝險，CoinDesk

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