JPMorgan 把 JPM Coin 挪到以太坊上了，機構客戶直接可以在公鏈上做支付和代幣化資產結算。以前這種存款代幣是關在銀行自家鏈裏的，現在等於把結算入口擺到所有人看得見的地方。我盯這個事有一陣了，存款代幣和穩定幣的邊界就在這一挪裏變模糊：USDC 24 小時成交額 30 億美元排第一，可它背後是 Circle 的負債；JPM Coin 背後是 JPMorgan 的存款，名字不同，機構資金走的路越來越像。穩定幣今年支付量 4820 億美元、漲了 45%，供應量卻沒怎麼動，錢在跑，池子沒變大。真正的問題不是技術，是誰握着機構資金進公鏈的那道門。$ETH $USDC