CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 做客 Binance Square 的 Blockchain 100，表示新一輪牛市週期已經開啓，比特幣巨鯨正在增持而非拋售，市場也尚未完全消化這一趨勢。他還解釋了加密貨幣領域最常見的抱怨之一背後的機制——數十億美元資金流入，圖表卻紋絲不動——並闡述了自己評判其他分析師時採用的標準，包括去年自己未能通過的那項檢驗。
以下內容均非投資建議；他在未受提示的情況下多次重申了這一點。
他的判斷：熊市週期已結束，牛市初期已至
Ju 表示自己已經公開表達了這項判斷。「我最近說過，我認為熊市週期已經結束，新的牛市週期已經開始，」他告訴主持人 Jenny，並補充說「現在是牛市」，同時也承認市場仍在消化一波修正。
有人直接問鯨魚是在累積還是分配，他毫不猶豫地選了累積：「我認為我們還處於牛市早期，而我正在買入，打算至少持有一年。」
他自己採取的是現貨操作，而非槓桿交易。他表示，年輕時曾大量交易期貨，有時甚至把所有資金都押進保證金部位；如今則專注於累積比特幣現貨，並在週期高點附近賣出。「交易是一場機率遊戲。我愈是思考勝算，就愈覺得應該回歸簡單的方法。」
供需相抵，價格因此停滯
最清楚說明市場運作機制的部分，來自一個刻意簡化的問題：數十億資金流入比特幣，為什麼價格卻沒有變動？
「因為另一方同樣有大量賣盤，」Ju 說。「歸根究柢，還是供需問題。」
他形容，比特幣在十萬美元低段交易的那段期間，需求極其龐大，而且全數被市場吸收。他所稱的 OG 鯨魚，也就是長期持有者，當時正大量賣出，這就是為何交易量創紀錄，價格卻沒有繼續上漲。他也指出，同樣的供需動態解釋了為什麼企業持續累積比特幣，價格卻沒有因此走高；此外，機構交易部門的避險操作也扮演了關鍵角色。
重點是，資金流入的新聞只描述交易的一方。若沒有相對應的賣方數據，就很難看出資金流向。
比特幣與山寨幣轉帳的含義各不相同
Ju 直言，他知名的分析框架無法直接套用於不同資產，如今他對它們的解讀「完全不同」。
比特幣沒有顯著的 DeFi 生態系，因此轉移比特幣最可能是交易行為。當然也有例外，例如將比特幣存入交易所，作為槓桿部位的抵押品；但他表示，這類情況所占比例低於其他區塊鏈。
以太坊和山寨幣則恰好相反。轉移這些資產可能是為了質押、提供抵押品，或建立 DeFi 部位，這些行為都不代表有意賣出。必須先判斷轉移目的，才能推論供應量的變化。
他將這個觀點延伸至代幣化股票，表示 BNB Chain 在採用現實世界資產方面成效不錯。由於在去中心化交易所交易代幣化股票，本質上就是買進和賣出，他認為比特幣的分析方法同樣適用。他已計算出代幣化特斯拉股票的實現價格，也就是所有持有者的總成本基礎，藉此了解有多少資金透過鏈上管道流入。
他留意的操縱模式
有人問鏈上數據中有哪些看起來不對勁的訊號，Ju 沒有點名任何代幣，而是描述了這種訊號的模式。
他指出的事件順序始於創辦人、基金會或做市商向交易所存入異常大量的資產。之後價格迅速上漲，日交易量達到數億甚至數十億，該實體趁勢逐步賣出，接著價格便停止波動並受限於某個區間。
他表示，一旦確認了異常存款，就很容易看出這種模式；他也會利用 AI 工具分析 CryptoQuant 自身的指標，找出相關活動。
他評估分析師的三項標準，以及一次錯誤的判斷
Ju 表示，分析師最重要的特質，就是願意公開承認自己可能犯錯。他曾預測牛市週期會在 2025 年結束，但比特幣隨後再創新高，而他也親自發文更正。
「你的分析可以很出色，但如果自尊心讓你不肯承認錯誤，你就不會進步，」他說，並區分了錯誤解讀與錯誤數據。「判斷錯誤不代表數據有誤，也不代表數據毫無價值。」他形容，這次事件是以聲譽為代價換來了觀看次數，並表示無論如何，他仍會再次公開表達自己的判斷。
他的另外兩項評估標準是：證據與論述的比例，因為沒有數據支撐的主張「甚至稱不上預測，根本只是在賭博」；以及他所說的「小丑分數」，也就是為了吸引注意力而寫的貼文，與提供資訊的貼文之間的比例。他也承認，要建立影響力，兩者都需要一些。
他坦率談到擁有約五十萬名受眾所付出的代價。有些追隨者不顧免責聲明，仍根據他的貼文進行交易；他說自己收到一些人的訊息，對方表示因為相信他而投入了所有資金。「這就是道德困境所在。」
分析師共識指數
Ju 目前的專案分析的是市場情緒，而非區塊鏈。他會彙整 X 和 Stocktwits 上的貼文，利用語言模型將每則貼文分類為看漲或看跌，再將每位分析師當下的立場評分，整合成單一指數。他表示正在考慮將 Binance Square 加入資料來源。
篩選方式就是設計上的選擇。這個指數只涵蓋他評為 A 級和 S 級的分析師；初始名單由他自行判斷整理，目前他正著手開發演算法來取代這套做法。他表示，匯總後的市場情緒變化往往早於價格下跌。
原則重於預測
有人問他，對於那些寧願追求正確也不願博取好感的人，他會給什麼建議。Ju 的回答談的是自律，而非分析：先決定自己的原則，然後依照原則行事。他表示，任何聰明人都能輕易訂出原則，但幾乎沒有人能始終如一地遵守。至於他自己的做法，就是把原則寫下來、公開分享，並讓別人監督自己是否言行一致。
他以 CZ 為這方面的榜樣，並推薦了這位 Binance 創辦人談原則的部落格文章。他舉例說，CZ 決定不再玩撲克，以及在經營交易所期間避免交易，都是實際遵守規則，而非只把規則掛在嘴邊的例子。
他最後向 Binance Square 社群提出的問題，直接問交易者：你在開倉前會計算獲利的機率嗎？「如果不會，我建議你暫時退出交易，改採定期定額投資。」