完美對衝的基金爲什麼仍會被清算？

🧠 簡單來說
假設一隻基金在 Hyperliquid 買入比特幣，同時在 CME 做空。賬面上看，這兩個倉位相互抵消。但每家交易所只能看到自己平臺上的賬戶。根據 CryptoSlate 的一個例子，如果比特幣下跌 20%，空頭倉位會盈利約 90 萬美元，而多頭倉位的虧損也大致相同。這就像你把錢存在一家銀行，另一家銀行卻因餘額不足而退回你的支票：你並非資不抵債，只是錢沒在對的地方。

✅ 這對你意味着什麼
• 對衝能保護資產價值，但未必能保障保證金，除非抵押品可以快速轉移
• 市場暴跌時，恰恰是所有交易平臺同時要求補充資金的時候
• 短期貸款也可能在最糟糕的時刻無法續借

$HYPE 使用跨平臺策略的交易者也會面臨同樣的問題，只是規模較小。

一句話總結：市場崩盤時，抵押品放在哪裏，和你有多少抵押品同樣重要。

#RiskManagement #衍生品