👀 傳統銀行開始嘗試對 $ENA 進行定價了，渣打銀行首次覆蓋對 Ethena 的研究

上週渣打對首次對一個 DeFi 穩定幣協議出了完整的估值報告

結論是：USDe 供應量在 2028 年底達到 400 億美元，ENA 目標價 2 美金

要這樣說，我是真敢拿到 1美金 的！

👉 Ethena 的定位清晰：連接 DeFi 與 TradFi、提供收益機制的 穩定幣 平臺

1️⃣ USDe 的成長空間，來自更多元的收益來源

過去，Ethena 的核心收益來源大多來自 加密市場 的基差交易

接下來，涵蓋 DeFi 借貸、機構借貸、RWA，以及股票與商品的基差交易

2️⃣ USDe 之外，新業務能否帶來收入？

報告也探討了 Ethena Whitelabel 與 Ethena Pay 的潛力

除了 USDe 的發行規模，能否通過白標服務與支付場景，建立更多收入來源

3️⃣ 協議收入增長，如何傳導到 ENA？

Fee Switch 機制在 USDe 達到指定供應量門檻後，會將相關業務淨收入的 95% 用於 ENA 回購

渣打預測，到 2028 年底，USDe 規模可能達到 400 億美元，並給出 ENA 2 美元的目標價