美國現貨需求已連續 77 天缺席。
據 Crypto Briefing 報道的 CryptoQuant 數據顯示，Coinbase 溢價差爲 -64 美元，這意味着相比全球交易平臺，比特幣在與美國資金流動關聯最緊密的 Coinbase 上以折價交易。連續 77 天以上處於負值區間，是有記錄以來最長的一段時間，接近 2025 年初創下的 40 天紀錄的兩倍。當時比特幣從 95,000 美元跌至 65,000 美元以下。
10x Research 認爲，持續折價表明美國機構要麼正在拋售，要麼根本沒有買入。ETF 資金流向也印證了這一點：BTC 基金剛剛錄得自 6 月以來最大單日資金流出，達 4.849 億美元；以太坊 ETF 的連續淨流出也延長至七個交易日。
這纔是本週行情走弱背後的真正原因。每次漲破 85,000 美元，都是期貨市場帶頭，而美國現貨買盤卻袖手旁觀。這是槓桿推動的行情，而非真實需求。沒有現貨買盤支撐、僅靠永續合約多頭撐起的市場，最終只會下跌，不會橫盤；過去 48 小時正是如此。只有當美國買家重返 Coinbase，再次願意高價買入比特幣時，局面纔會改變。溢價轉正，是確認底部真正形成的第一個信號。其他一切都是噪音。
$BTC $ETH
市場轉折時，你更信任哪項指標：資金費率，還是現貨溢價？
據 Crypto Briefing 報道的 CryptoQuant 數據顯示，Coinbase 溢價差爲 -64 美元，這意味着相比全球交易平臺，比特幣在與美國資金流動關聯最緊密的 Coinbase 上以折價交易。連續 77 天以上處於負值區間，是有記錄以來最長的一段時間，接近 2025 年初創下的 40 天紀錄的兩倍。當時比特幣從 95,000 美元跌至 65,000 美元以下。
10x Research 認爲，持續折價表明美國機構要麼正在拋售，要麼根本沒有買入。ETF 資金流向也印證了這一點：BTC 基金剛剛錄得自 6 月以來最大單日資金流出，達 4.849 億美元；以太坊 ETF 的連續淨流出也延長至七個交易日。
這纔是本週行情走弱背後的真正原因。每次漲破 85,000 美元，都是期貨市場帶頭，而美國現貨買盤卻袖手旁觀。這是槓桿推動的行情，而非真實需求。沒有現貨買盤支撐、僅靠永續合約多頭撐起的市場，最終只會下跌，不會橫盤；過去 48 小時正是如此。只有當美國買家重返 Coinbase，再次願意高價買入比特幣時，局面纔會改變。溢價轉正，是確認底部真正形成的第一個信號。其他一切都是噪音。
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