我建倉投資了 $MU 。我押注的是 AI 會改變美光的盈利能力，而不是創紀錄的利潤會永遠持續。

美光交出了非凡的 2026 財年業績：

• 1331.9 億美元營收
• 74.33 美元 GAAP 每股收益
• 623.1 億美元調整後自由現金流

但這就是我不會盲目看多的原因。

美光在 2023 財年每股虧損 5.34 美元。僅僅三年後，其毛利率就達到 80.7%。

這既是機遇，也是風險。

AI，尤其是 HBM 和數據中心內存，未來幾年可能支撐更強勁的需求和盈利能力。

但存儲器行業仍具有周期性。高價格會刺激新增產能，而如今的超高利潤率未必能在下一輪供應擴張後維持下去。

創紀錄的盈利並不意味着股票一定便宜。

我會關注美光能否在新增供應到來後維持強勁利潤率，並在資本支出後繼續創造現金。

如果價格走弱、現金創造能力惡化，我的投資邏輯也會受到削弱。

我並不押注美光的創紀錄盈利會永遠重現。我押注的是，經過下一個週期後，它的盈利能力將比以往更強。