Applied Digital 2027財年第一季度的收入中，54%來自租戶裝修工程，而非經常性租金。

$APLD 報告總收入爲3.419億美元，其中1.835億美元來自裝修工程，6580萬美元來自基本租金。

這一區別很重要。

隨着人工智能數據中心不斷擴建，建設工程可以帶來可觀收入。但投資者不應把這類銷售收入視同經常性租金收入來估值。

我關注的是經常性租金是否增長，以及扣除運營成本、融資成本和優先投資者的權益要求後，能否轉化爲可供普通股股東支配的現金。

人工智能基礎設施的增長是真實的。投資的關鍵在於，其中有多少最終能轉化爲股東可持續獲得的利潤。