9月非農只增2.9萬人,失業率4.2%。但這個數字要放兩組參照纔讀得懂。
第一組是預期:市場本來普遍預期新增8.4萬到9萬,結果連預測區間下限都沒夠到。第二組是前值——7、8月合計被下修了6萬個崗位,8月從16.2萬修到13.3萬,7月更是從增加2.1萬直接修成減少1萬。也就是說,不只是9月差,過去兩個月的"體面"也被抹掉了。
結構上,醫療保健加了1.7萬、建築1.1萬、製造0.9萬,而金融業減少0.7萬,自2025年5月以來金融業累計減少12.9萬人。平均時薪同比3.0%,環比只有0.1%,工資端也在降溫。勞動參與率升到61.8%——人回來了,崗位沒跟上,這正是失業率擡頭的直接原因。
市場反應很直接:利率互換顯示,交易員不再完全定價年內再加一次;利率期貨給10月按兵不動的概率約77%。同時也有觀點提醒,9月受勞動節日期偏晚和季調模型影響,單月數據未必等於勞動力市場實質惡化——畢竟初請失業金仍接近57年低位,裁員沒起來,現在更像"低招聘、低裁員"。
我的傾向:這組數據基本把"年內再加息"這件事按下去了,但別急着當成寬鬆信號。就業弱、通脹又不肯完全服軟,這是典型的滯脹式焦慮,對風險資產未必是純利好。
你覺得這是就業真在走弱,還是季調噪音?評論區聊聊。
#美國9月非農僅增2.9萬人失業率升至4.2%
第一組是預期:市場本來普遍預期新增8.4萬到9萬,結果連預測區間下限都沒夠到。第二組是前值——7、8月合計被下修了6萬個崗位,8月從16.2萬修到13.3萬,7月更是從增加2.1萬直接修成減少1萬。也就是說,不只是9月差,過去兩個月的"體面"也被抹掉了。
結構上,醫療保健加了1.7萬、建築1.1萬、製造0.9萬,而金融業減少0.7萬,自2025年5月以來金融業累計減少12.9萬人。平均時薪同比3.0%,環比只有0.1%,工資端也在降溫。勞動參與率升到61.8%——人回來了,崗位沒跟上,這正是失業率擡頭的直接原因。
市場反應很直接:利率互換顯示,交易員不再完全定價年內再加一次;利率期貨給10月按兵不動的概率約77%。同時也有觀點提醒,9月受勞動節日期偏晚和季調模型影響,單月數據未必等於勞動力市場實質惡化——畢竟初請失業金仍接近57年低位,裁員沒起來,現在更像"低招聘、低裁員"。
我的傾向:這組數據基本把"年內再加息"這件事按下去了,但別急着當成寬鬆信號。就業弱、通脹又不肯完全服軟,這是典型的滯脹式焦慮,對風險資產未必是純利好。
你覺得這是就業真在走弱,還是季調噪音?評論區聊聊。
#美國9月非農僅增2.9萬人失業率升至4.2%