施瓦布的Kevin Gordon表示，道瓊斯（S&P）500指數目前較其高點低1%，但平均而言，個股經歷了14%的回撤。他說，AI股票在推動該指數，因此一次資本開支（capex）未達預期、AI資本支出出現缺口，都可能擾亂盈利表現。

不過，這14%指的是自8月初以來，標普500成分股中平均的從高點到低谷的回撤幅度，而不是它們今天的下跌幅度。指數按市值對公司進行加權，因此最大的股票主導了指數的走勢。

爲什麼AI在“表面偏弱”的市場上仍在發揮支撐作用？

Kevin Gordon，施瓦布（Schwab）的宏觀研究與策略負責人，在彭博《This Weekend》節目中發言。

他說，科技股在夏季的大部分漲勢中都缺席了，但如今與人工智能相關的股票支撐着市場。他還補充說，對估值的擔憂以及公衆對人工智能的反對聲浪都開始消退。

同樣，做空“大空頭”的投資者Steve Eisman在7月表示，整個市場已經變成了一場押注人工智能的交易。

如果大型科技股資本支出不及預期，會發生什麼？

Gordon表示，如果有一家公司業績不及預期，同時各家公司縮減預算，盈利受到衝擊就可能由此開始。他轉述了一句話，並稱這話不能算是他自己說的。

“現在已經不是財報季，而是資本支出季了。”

Kevin Gordon，來自彭博社

與此同時，FactSet預計標普500指數2026年的盈利將增長32.4%，高於年初約15%的預期。

Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok上個月發出了人工智能債務警告。他表示，爲雲計算巨頭的債務投保以防違約的成本，顯示出由債務融資的人工智能投資存在風險。

相比之下，Gordon表示，美聯儲大約每隔一次會議加息一次，將是對股市最理想的情況。這樣的加息節奏不會有意大幅放緩經濟增長，也不會衝擊勞動力市場。

不過，如今指數的表現取決於少數幾家公司的支出預算，而平均個股早已遭遇兩位數跌幅。本月拉開帷幕的第三季度財報季，將檢驗這些預算能否維持。