通脹下行並不一定意味着廉價資金會迴歸。

近期美國通脹數據低於預期，已經緩解了市場對美聯儲的壓力。

不過，有一點很容易被忽視：
通脹在下降，但長期利率仍然非常高。

這意味着經濟體的資本成本並沒有真正降低。

對於加密貨幣和科技股而言，這個故事不止在於美聯儲是否會降息。

更關鍵的是：資金在經濟內部是否真的變得更便宜。

這纔是決定市場願意接受的估值水平的決定性因素。