儘管出現了數次驚人的上漲，迷因幣市場仍回落至約354億美元。
PUMP憑藉Pump.fun所進行的代幣收入與回購而脫穎而出。
一些新代幣的上漲基於極低的流動性，並且仍然非常脆弱。
大型迷因幣目前還沒有參與行業的全面復甦。
市場仍由短線、投機性以及高度集中在少數網絡上的走勢主導。
memecoin 市場在 24 小時內下跌近 4%
截至 9 月 29 日，memecoin 的市值剛剛接近 354 億美元，日內下跌 3.7%。這種修正也印證了此前已可見的趨勢。此前的一項市場分析顯示，市值爲 352 億美元，且 24 小時內下跌 4.2%。
因此，成交換手量約爲 40 億美元，依據 CoinGecko 提供的數據。行業因此並沒有跟隨整體性上漲。資金在少數項目與多個網絡之間快速流動。
主要的波動體現了這種分裂：
Baby Cali 最高几乎漲了 11400%，隨後在一小時內下跌了 17%；
Shareholder Cat 約漲了 7300%，隨後在一小時內回落 37%；
得益於 Pump.fun 的活動，PUMP 約上漲 12%；
DOG、SPX6900 和 NPC 在 24 小時內分別下跌了 11% 到 14%。
前三大漲幅對應的是僅有數小時或數天的代幣。事實上，它們的估值仍處於低於 100 萬到 900 萬美元之間。這些走勢未必反映了大型 memecoin 的實際情況。
PUMP 受益於 Pump.fun 的收入與回購
PUMP 的上漲區別於其他所有上漲，因爲有一個可識別的催化劑。Pump.fun 的原生代幣在其進展之後，其市值曾接近 24 億美元。因此，該平臺動用部分收入在市場上回購了自己的代幣。
目前，DefiLlama 顯示單日手續費約爲 171 萬美元，其中近 92 萬美元是協議留存的收入。大約 62.5 萬美元歸因於 PUMP 進行的回購分配給持有人。這些數字持續增長，因此與此前記錄的 211 萬美元存在差異。
大約在三十天內，Pump.fun 已產生超過 4600 萬美元的手續費和 3400 萬美元的收入。在同一時期，代幣回購金額接近 2500 萬美元。這種預先安排的需求提供了大多數 memecoin 所不具備的支撐。
不過，在本場交易中，PUMP 出現了回撤。因此，其最初的上漲並不能保證後續會持續演變。回購可能支撐價格，但無法抵消獲利了結，也無法抵消市場整體的放緩。
極端上漲掩蓋了流動性問題
真正可用的流動性需要與新代幣所展示的百分比進行對比。Baby Cali 和 Shareholder Cat 只有 28.9 萬到 57.6 萬美元的流動性，儘管它們的估值被認爲是數百萬美元。
高市值並不意味着所有持幣者都會在所示的最後價格賣出。當訂單簿仍然很薄時，少量買入就足以把價格“炸開”。因此，後續的拋售也可能觸發同樣迅速的回調。
JACK 代幣給出了更嚴峻的案例。事實上，它在錄得 1280 萬美元的交易量後，短短六小時內下跌了 86%，而其流動性不超過 5.4 萬美元。因此，一筆重要倉位若要平倉將非常困難，且會導致跌勢進一步惡化。
本月九月期間，一項發表於研究分析了兩年來在 Pump.fun 上發行的 1500 萬個代幣。研究人員識別出五種操縱行爲，包括“洗單交易”（wash trading）、協同轉移、代幣複製以及社交媒體上的人爲推廣。
該行業仍期待真正普漲
大型 memecoin 目前還沒有充分參與這輪行情。PENGU、BONK 和 WIF 在本週初錄得漲幅之後，已經回落了 2% 到 6% 之間。特別是，PENGU 曾因圍繞韓國區塊鏈周（Korea Blockchain Week）的關注而大約飆升了 38%。
目前，大多數上漲集中在 Solana 以及 Robinhood 的區塊鏈上。因此，這後一條鏈上的代幣在 30 個最佳表現中佔比超過三分之一。這種集中表明，投資者追隨的仍是具體的敘事，而不是持久的行業性行情。
如果比特幣重新站上 85,000 美元，風險偏好可能會改善。不過，memecoin 的真正復甦可能需要更廣泛的上漲、更持久的流動性以及頭部代幣的參與。到目前爲止，市場主要獎勵的是短期催化因素，並讓後進買家面臨劇烈的轉向。
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