#EarningsSeason

這是圖表不再講完全部故事的市場部分。

第三季度的盈利預期已經很高。FactSet 最新估計顯示，標普500 的盈利同比增長約爲 28.9%，這將意味着連續第三個季度高於 25%。

但在密切關注多次財報季之後，我最在意的數字並不是 EPS。

而是指引。

一家公司的確可能戰勝預期，但如果管理層下調展望，股價仍可能下跌。另一家公司即便只稍微低於預期，也可能守住甚至走強——前提是前景正在改善。

這也是本次財報季格外有趣的原因。

營收 → 利潤率 → 指引 → 資本開支。

在人工智能與半導體領域，資本開支尤其重要。美光週三將發佈財報，市場正關注 AI 驅動的存儲需求，究竟能否轉化爲可持續的定價與利潤，而不只是又一個強勁季度。

而在科技之外，消費端同樣值得關注。

更高的能源成本、美國國債收益率以及持續的通脹，最終都可能反映到利潤率以及支出決策中。

僅這一個星期就有美光、耐克、埃森哲、麥考密克、康納格拉等公司發佈財報，同時還有重大的經濟數據，包括 GDP、個人消費支出（PCE）以及 9 月份的就業報告。

所以我並不盯着財報的“頭條超預期”。

我關注的是企業在公佈數字之後所說的內容。

因爲市場已經知道上個季度發生了什麼。

真正有意思的信息在於管理層認爲接下來會發生什麼。