摩根大通表示，如果投資者在現貨比特幣交易所交易基金中平掉看空倉位，比特幣（BTC）可能獲得比黃金更強的支撐。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 領銜的分析師強調了比特幣與黃金 ETF 在定位上的差異。貝萊德旗下 iShares 比特幣信託（IBIT）的空頭頭寸仍接近其年度高點，而 SPDR 黃金股指 ETF（GLD）的空頭頭寸低於其歷史平均水平。

IBIT 的看跌期權與看漲期權未平倉合約比率也高於 GLD，表明圍繞該比特幣基金的下行保護需求更爲旺盛。

JPMorgan分析師撰寫道：「這種對比顯示，比特幣面臨的整體資金部位背景仍比黃金更為審慎。」

該行認為，若避險需求下滑，這種布局可能對比特幣有利。正在平倉ETF空頭部位的投資人，需要買回他們借來的股份，這可能會帶來額外的買盤壓力。選擇權避險的減少也可能促使做市商調整其部位。

值得注意的是，比特幣與黃金ETF在美聯儲7月會議後吸引了新的資金流入。當時投資人回到所謂「貶值對沖（debasement trade）」策略，即將稀缺資產作為對抗通膨、貨幣疲弱以及政府債務上升的保護。

然而，自那之後趨勢已走弱。JPMorgan指出，更高的通膨調整後公債殖利率，以及參議院未能推進《CLARITY Act》，是壓制比特幣需求的因素之一。

黃金同樣也比先前從ETF流出時恢復得更強。JPMorgan估計，黃金ETF已追回其在2026年的全部流出，而比特幣ETF只回補了約一半。該行表示，這讓比特幣若需求改善，仍有更多上行空間可供修復。

隨著鏈上指標顯示一些跡象表明趨於穩定，加密貨幣的布局也隨之而來。 

CryptoQuant的貢獻者Darkfost本週早些時候表示，短期持有者幾乎已將其籌碼獲利保留了整整一個月。他估計，約1680億美元規模的短期持有者比特幣處於獲利狀態，相較之下，仍在虧損的金額僅略高於1000億美元。

在今年的市場中，巨型比特幣持有者也扮演了重要角色。  

週四，分析師Woominkyu表示，至少持有100 BTC的錢包在1月至9月中旬期間累積了約115,000 BTC。最強的累積發生在比特幣8月上漲階段，當價格上行時，大戶持續加碼。

不過，這種買盤在9月於比特幣未能守住80,000美元之後有所放緩；最新的週度數據顯示出現一些賣出。Woominkyu將這一走勢描述為「暫停」而非「鯨魚已拋棄市場」的訊號，並指出他們只歸還了今年累積比特幣的一部分而已。

「這不是買入或賣出的呼籲，」Woominkyu表示，並補充說最新的紅色K棒代表的是「節奏的變化，而非表明這波走勢已經結束。」

同時，比特幣仍在關鍵阻力區之下。該週早些時候，Glassnode分析師指出，83,000至86,000美元是一個具重要性的區域：長期持有者的供給主要集中於此，且BTC的估計損益兩平價格水位也落在該區間。

截至發稿時，比特幣交易價格為84,086美元，較過去24小時下跌0.50%。