加密衍生品抵押品在價格下跌之際面臨“折扣（haircuts）”

摘要：
CFTC於2026年9月24日更新了加密貨幣交易活動常見問題，重點涉及代幣化客戶投資以及存檔/記錄保存。
《員工函26-05》允許期貨佣金商在滿足特定條件的情況下，將客戶加密貨幣作爲保證金進行確認。
對非穩定幣加密貨幣強制20%的折扣意味着：質押的代幣價值10萬美元（$100,000）可確認的保證金價值爲8萬美元（$80,000）。
現貨價格下跌會通過減少已確認的抵押品價值來進一步放大保證金缺口，同時還疊加交易損失。

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