最近的加密市場出現了一個非常值得關注的現象：比特幣價格從高位回落，槓桿多頭遭到清算，但美國現貨比特幣ETF的資金卻沒有同步撤退。
表面看，這是一個矛盾。如果市場真的轉弱，爲什麼機構資金還在買？如果機構資金真的持續進入，爲什麼價格又會下跌？理解這個問題，可能比猜測比特幣下一根K線是紅還是綠更重要。因爲現在市場正在發生的，很可能不是簡單的“上漲”或“下跌”，而是一場發生在現貨資金、ETF資金和衍生品槓桿之間的重新定價。