2025 年 10 月 11 日，加密貨幣市場經歷了一場足以寫進歷史的槓桿清算風暴。

事件的導火線來自中美貿易緊張局勢升溫。美國總統特朗普宣佈威脅對中國商品加徵額外 100% 關稅後，全球風險資產迅速遭到拋售。原本就處於高槓杆、高未平倉量狀態的加密市場，隨即出現連鎖反應。

比特幣從約 12 萬美元以上快速下殺至接近 10.5 萬美元，ETH、SOL 以及大量山寨幣跌幅更加劇烈。短短 24 小時內，全市場超過 190 億美元的槓桿倉位遭到強制平倉，超過 160 萬個交易賬戶受到影響，成爲當時加密市場有記錄以來規模最大的單日清算事件。

真正可怕的並不只是價格下跌，而是“高槓杆 → 強制平倉 → 流動性下降 → 價格繼續下跌 → 更多強平”形成的死亡循環。當市場做市商縮減流動性後，原本正常的調整，被迅速放大成一場閃崩。

幣安後來表示，其核心撮合與清算系統並未全面中斷，但承認部分資產轉賬，以及 USDe、WBETH、BNSOL 等價格指數曾在極端行情下出現異常，並對部分受影響用戶進行了補償。至於幣安本身是否放大了這場清算，市場至今仍存在爭議。

10/11 留給交易者最大的教訓，或許不是“黑天鵝無法預測”，而是：

真正危險的，從來不只是方向判斷錯誤，而是在高槓杆市場裏，沒有給自己留下在極端行情中活下來的空間。