約翰·戴維恩（John Divine）表示，華盛頓的油市槓桿已用罄；接下來的動向是在VIX與天然氣（2:40）。

9月20日（週日），烏克蘭在戰爭中規模最大的無人機齊擊使莫斯科一家日產24.5萬桶的煉油廠的原油蒸餾裝置停擺；就在此事發生前數小時，胡塞武裝導彈已將利雅得送入自7月以來的首次空襲警報，而總統川普也提前結束了戴維營週末行程。

在接受《TheStreet Roundtable》訪談時，Roundtable 100 青藍絲帶委員會分析師約翰·戴維恩（John Divine）表示，市場“暫時把（烏克蘭）放到一邊”，並指出若其再次回到焦點，“油價將反映出來，而且可能會更高”，而這對於推動更廣泛的股市走勢來說“並不是好事”。

週一確實發生了。原油下跌5.4%至95.94美元，布倫特下滑至100.34美元，原因是特朗普在聯合國期間提出與伊朗總統會面的構想。標普500出現自8月初以來最佳的一天，只有能源板塊下跌，顯示伊朗戰爭的溢價比莫斯科的打擊出現得更快。

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VIX就是關鍵訊號

這並不是那麼多用來「打破」Divine的框架，而是更像是確認它後半段的內容。他的觸發點不是原油的價格走勢，而是S&P的波動。

"如果我們開始看到VIX交易站上21、22、23美元，而且能穩住不掉，那可能是波動要爆發的訊號；而且從效果上說，它就是S&P 500下行走勢的避險，"他說。

衡量市場波動的VIX在週一收在14.87美元。根據Divine的自家測試，股市並未對任何戰事進行定價。

痛苦在加油站，不在股票。柴油在9月21日觸及創紀錄的6.51美元，今年以來上漲82%。這是因為中東與烏克蘭的供給衝擊，已在9月11日就把柴油價格推升到6美元以上。根據美國勞工統計局，汽油占8月0.4% CPI升幅的逾三分之一。

緊急槓桿幾乎已用盡

華府的那項快速解方已在過去三屆政府中被逐步消耗殆盡。戰略石油儲備（SPR）曾在接近7.27億桶的水準達到高點。

在特朗普第一任期內，依國會授權的銷售大約流失了5700萬桶，而他在2020年的計畫是以每桶20美元補回7700萬桶，結果在參議院因時任少數黨領袖Chuck Schumer稱其為「大型石油的救助」而告終。

隨後，拜登授權約2.6億桶的釋放，其中2021年年底釋放5000萬桶、2022年3月與國際能源署（IEA）合作釋放3000萬桶，另外在俄羅斯入侵烏克蘭後的6個月內創紀錄地釋放1.8億桶。這使得儲備在買回約5900萬桶之前，降至接近3.47億桶的40年低點。

特朗普在2025年1月繼承約3.95億桶，之後在3月承諾再釋放1.72億桶，並在5月進行了530萬桶的置換。

8月時儲備跌破3億桶，為1983年以來最低，今日為2.85億桶，約為產能的40%。

Divine表示，這個槓桿已被「基本清空」，也不預期特朗普政府能用它來降低消費者的油價。

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沒人在看、卻能避險的槓桿

他認為被忽視的交易機會是天然氣。

"天然氣已經盤整了好幾個月，對目前出現的、正推動原油走勢的許多消息都沒有太大反應，"他說。"如果你在找避險，就得先做功課。"

設定美國天然氣價格基準的亨利港（Henry Hub）整個夏天都被困在3美元以下。反駁的理由是庫存。美國庫存比五年平均高出5.2%，而Hormuz LNG（液化天然氣）流量剛剛觸及六個月高點，即便HSBC警告海峽目前仍僅有戰前水量的30%。

Divine的核心觀點是，油市正在「乞求世界找出一些和平」。週一的減量（drawdown）顯示，情況可能正是如此。