• 週二布倫特看跌期權成交量創下764,000份的紀錄。

• 僅12月70/69美元看跌價差在ICE數據中就超過110,000份。

• 布倫特從9月14日的106美元下跌，週二一度跌破98美元。

記錄布倫特看跌期權成交量

週二，交易員押下有史以來規模最大的看空原油賭注——這一里程碑對比特幣（BTC）以及更廣泛風險資產板塊具有直接的宏觀含義。根據ICE Futures Europe的初步數據顯示，布倫特看跌期權（在價格跌破指定水平時獲利的合約）成交量達到了764,000份。該時段最大的大額交易只有在布倫特（全球原油基準）在12月跌至約70美元時纔會獲利；而目前約爲96美元。僅12月70/69美元看跌價差的成交量就超過了110,000份；價差由相距1美元的兩種期權組合構成，用以限制兩端的成本與收益——這也正是此類結構爲何會在高成交量的日子裏佔據主導地位。

然而，這份記錄誇大了純粹看空的堅定程度。週二的成交量中，點差較窄的交易佔比超過一半，交易員往往會用它們來對衝既有倉位，而不是直接押注崩盤。更進一步的背景是：9月14日布倫特原油接近106美元，隨後在週二短暫跌破98美元——實現連續第六個交易日下跌，自2025年8月以來最長的連跌紀錄；並且在8個交易時段內累計下跌超過10%。這一下滑終結了由戰爭驅動的反彈勢頭：當時能源成本被推高，而全球最繁忙的原油咽喉——霍爾木茲海峽卻基本保持關閉。與僅僅跟蹤上市油企並聯動現貨原油的能源行業ETF不同，期權倉位反映的是對未來的預期——因此，週二的走勢更像是一個前瞻信號，反映交易員認爲通脹輸入成本接下來將如何演變，而不是對已經發生之事的回看解讀。

伊朗會談與阿美恢復

兩項進展推動了拋售。首先，美國特使史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff）和賈裏德·庫什納（Jared Kushner）在聯合國大會期間，與伊朗外交部長阿巴斯·阿拉奇（Abbas Araghchi）進行了一次持續三小時的會談。特朗普總統將其描述爲“非常好、非常富有成效”。伊朗表示，如果華盛頓緩和軍事壓力，它可以在7天內重新開放霍爾木茲；其所述條件還包括解除美國對伊朗港口的海上封鎖，以及釋放被凍結的資產。截至發佈時，尚未宣佈任何美伊協議，外交進程仍未確認，而不是已塵埃落定。

其次，同一天從供給端傳來了緩解消息：沙特阿美（Saudi Aramco）於週二重啓了東—西輸油管線——9月13日被無人機打斷停運的那條線。該線路將原油運往紅海港口延布（Yanbu），從而完全繞開霍爾木茲海峽。一名安全消息人士提醒稱，此次重啓的運行速度較低，且恢復大約每天400萬桶的能力可能需要數週。油價在週三趨於穩定：根據 TradingView 圖表數據，布倫特現貨交易在約96.64美元附近，而美國原油上漲1.1%，至約94.63美元。要讓價格觸及此前已在最大規模看跌期權交易中計入的70美元水平，還需要從週三現貨再下跌約28%。甚至是摩根大通（JPMorgan）也在本月早些時候下調了基準預測，表示它已無法再對戰爭的結局進行建模——這提醒人們圍繞基準的不確定性區間正變得有多麼寬。

比特幣宏觀解讀

我們團隊的判斷：這份創紀錄的看跌期權成交量，與其說是在押注原油，不如說是對地緣政治和通脹風險進行一次面向全市場的重新定價，而這正是對加密市場真正關鍵的那條線。向70美元的下滑將削弱能源主導的通脹壓力，從而讓一直謹慎的政策制定者壓力減輕——從歷史經驗看，當實際利率預期趨於緩和時，這通常會成爲BTC的順風因素。留意諸如MACD動量指標這類動量衡量是否能確認“風險偏好”迴轉的趨勢，並觀察在Robinhood等零售渠道或Coinbase Global（COIN）等大型加密交易所所見到的對衝需求是否會進一步延續。如果外交進程陷入停滯，或者管線恢復的速度落後，那麼看空押注可能會早出現，但未必是錯的。