Galaxy Digital剛剛發表聲明，談到它認爲機構級加密貨幣借貸的未來將走向何處，而且其表態是用真金白銀實現的。數字資產與AI基礎設施公司已向其公司資產負債表追加1億美元的Sky Protocol的sUSDS，這一舉措也重新塑造了Galaxy Digital的資金管理與鏈上金融之間的交匯方式。此次收購完全由Galaxy自身的資產負債表資金支持，使該公司成爲首批公開上市公司之一，持有可賺取收益的穩定幣。
要點
Galaxy Digital 使用自身資產負債表，向其公司資金（corporate treasury）配置了 1 億美元的 Sky Protocol sUSDS。
在其機構交易業務中（維持 14 億美元的平均貸款賬本），Galaxy 現在已接受 sUSDS 作爲抵押品。
作爲與 Sky 更廣泛合作的一部分，Galaxy 還獲得了一定數量但未披露的 SKY 代幣。
通過 Galaxy，客戶可以爲貸款提供 sUSDS 抵押，而無需失去 Sky Savings Rate，該利率會在整個貸款期限內持續累積在其全部頭寸上。
到第二季度末，Sky Protocol 的 sUSDS 供應量已攀升至 55.2 億美元，比一年前同期增長 149%。
Galaxy Digital 資金（treasury）新增 1 億美元 sUSDS
Galaxy 決定將 1 億美元的 sUSDS 存放在其資金（treasury）中，表明機構對帶收益的穩定幣所能帶來的舒適度很高——目前很少有上市公司表現出這種程度的認可。根據兩家公司披露，這筆交易於週二宣佈。Galaxy 的貸款負責人 Max Bareiss 告訴 The Block，這筆收購直接來自公司的自有資產負債表，而不是來自客戶資金或第三方融資。
這份資產負債表規模不小。到 6 月 30 日，Galaxy 持有近 25 億美元的現金和穩定幣，這讓公司有足夠空間去嘗試新的資金（treasury）資產，而不會擾動其核心流動性狀況。Galaxy 表示，它是最早持有 sUSDS 的上市公司之一。對一個會產生 Sky Savings Rate（支付給持有者的可變收益）的代幣來說，這種差異很重要。
銀河也獲得了 SKY 代幣
除了 sUSDS 的購買之外，Sky 還稱，作爲更廣泛合作關係的一部分，Galaxy 還收購了一定數量但未披露的 SKY 代幣。Sky Frontier Foundation 的全球資本市場負責人 Greg Feibus 表示。“持有 SKY 體現了資金（treasury）與借貸整合範圍的廣度，”Feibus 在接受 The Block 採訪時說。他補充道：“Galaxy 認爲，在不同市場環境下，Sky 產生可觀協議收入的能力，疊加其更廣泛生態系統使用率不斷提升，是投資論點的核心。”
Sky 這部分持倉的確切規模尚未披露，因此 Galaxy 對該代幣的全部敞口仍不明朗。不過，這筆收購表明 Galaxy 不僅僅把 sUSDS 當作被動的資金（treasury）資產——它也在押注 Sky 的底層經濟。
機構借貸獲得了抵押品升級
Sky Protocol 的 sUSDS 抵押品如今已正式成爲 Galaxy 的機構交易業務的一部分，這意味着交易對手可以把該穩定幣用於貸款抵押，而不必僅依賴傳統加密資產。Galaxy 已批准在其機構交易業務中使用 sUSDS 抵押，該業務平均貸款賬本爲 14 億美元，並服務於超過 1,600 個交易對手。
這之所以重要，原因很簡單：機構數字資產借貸在過去往往迫使客戶在“提供抵押品”和“對其賺取收益”之間做出選擇。而在 Sky 的結構下，這種取捨不復存在——因爲只要貸款期限內客戶通過 Galaxy 將 sUSDS 作爲貸款抵押品抵押，他們就仍能在整個頭寸上繼續收取 Sky Savings Rate。實際效果是：借款人的抵押品在被鎖定以確保貸款的同時仍在爲其持續發揮作用——這一點可能讓 sUSDS 對那些希望提升資本效率的機構而言，比靜態的抵押品類型更具吸引力。
Feibus 將此舉描述爲熟悉的市場操作的自然演進，而不是完全不同的新事物。“在傳統市場中，以出於融資目的抵押美國國債或其他資產是極其常見的，”他說。“隨着傳統金融機構上鍊，使用像 sUSDS 這樣的計息美元資產作爲抵押，是對該工作流程的自然延伸。”
爲什麼 Sky 的機構興趣在增長
據 Feibus 稱，Sky 的生態敘事在一家大型機構發出信用評級之後發生了變化。自 S&P Global 去年給 Sky Protocol 發出 “B-”信用評級以來，機構興趣有所上升。該評級爲傳統金融參與者提供了一個他們熟悉的參照點，用於評估一個本來在傳統信貸市場之外運作的協議。
Feibus 還提到鏈上系統爲承銷商提供的結構性優勢。“機構也能夠理解 Sky 如何產生協議層的盈餘收入，並可在鏈上獨立覈驗該協議的抵押品和資產負債表——從承銷角度來看，這一點是必須的，”他補充道。那種實時、可驗證的透明度是傳統信貸工具難以比擬的，這也很可能是基於 Sky 資金通道（rails）的機構數字資產借貸之所以能獲得像 Galaxy 這樣的機構青睞的重要原因。
這一敘事也得到了 Sky 穩定幣擴張規模的強化。據 Sky 稱，到第二季度末，sUSDS 供應量升至 55.2 億美元，比上一年增長 149%——大幅躍升表明，機構對帶收益的美元資產的需求正在加速，而不僅僅是保持穩定。
Galaxy 與 Sky 之間的融資關係正在加深
sUSDS 的資金（treasury）購買並非孤立事件——它建立在兩家公司數月來共同構建的借貸關係之上。在 Sky 生態系統中，Grove 充當 Prime Agent（主經紀商），目前向 Galaxy 提供 5 億美元的倉庫（warehouse）設施，用於支持以數字資產作爲抵押的機構貸款。去年 1 月，Grove 已經承諾向 Avalanche 上價值 7,500 萬美元的代幣化 CLO 分配 5,000 萬美元，以此爲 Galaxy 的該項目提供錨定支持。
Galaxy 還藉助 Sky 的資本分配方 Spark 來支持其 Galaxy Onchain Financing Rate（GOFR），該產品於 7 月上線。GOFR 將來自鏈上借貸協議（包括 Aave、Morpho、Spark 和 Kamino）的借款利率進行彙總，生成給客戶使用的混合利率——本質上是給 Galaxy 提供一種在 DeFi 流動性池之間“挑選”的方式，而不是隻依賴單一資金來源。
現在，兩家公司已經設計了一種新的三方借款安排。Feibus 表示，這樣做可以分散 Galaxy 的資金來源，並使融資與 GOFR 的關聯更直接。Galaxy 和 Sky 也在討論擴大現有 5 億美元的倉庫（warehouse）設施，儘管雙方都尚未披露新規模可能會是什麼樣。
放在一起看，這些舉措指向一個更廣泛的趨勢：機構貸款方越來越把鏈上協議視爲資金管理和抵押品業務的核心基礎設施，而不再只是實驗性的旁支。Galaxy Digital 的資金（Treasury）策略，再加上它通過 Grove 和 Spark 擴大授信額度，展示了傳統資產負債表融資與 DeFi 原生借貸之間的界限正在多快速度地模糊。
常見問題（FAQ）
Galaxy Digital 爲其公司資金（corporate treasury）增加了什麼？
Galaxy Digital 將 1 億美元的 Sky Protocol sUSDS 加入其公司資金（corporate treasury），資金來源是其自身資產負債表。
客戶能否通過 Galaxy 在作爲貸款抵押品存入 sUSDS 的同時賺取利息？
是的，客戶可以在賺取 Sky Savings Rate 的同時，將 sUSDS 用於對貸款進行抵押；在貸款期間，其在整個頭寸上的 Sky Savings Rate 將持續累積。
Galaxy 在其機構交易業務中如何使用 sUSDS？
在其機構交易部門——那裏有 14 億美元的平均貸款賬本——Galaxy 已批准 sUSDS 可用作抵押品。
Sky Protocol 的信用評級意味着什麼？
S&P Global 給出的 Sky Protocol “B-”信用評級提升了機構興趣；機構能夠爲了承銷目的在鏈上覈驗抵押品和資產負債表。
本文在人工智能的協助下製作，並由編輯團隊進行審閱。