名義GDP增長處於“白熱化”。局勢一目瞭然：

AI資本開支浪潮
寬鬆的貨幣環境
財政仍然大開
民營部門槓桿偏輕，且鎖定在低成本
財富效應在推動消費

名義利率債正在被摧毀。TIPS和現金緩慢流血。大宗商品、股票被推高。黃金和$BTC依然堅挺。

這就是當前的格局。政策制定者本可以終結它，但並沒有在嘗試。財政部正在主動壓制長期端——讓現金從“壞”變成“災難”，從而餵養通脹循環。

只要這種狀態持續：買入商品、股票的回調。賣出債券的反彈。

它會如何結束？

加息直到某些東西“破裂”
讓長期端按自然方式重新定價
AI交付比預期更久
民營部門融資額度用盡
估值變得接近拋物線，氧氣變稀薄
通脹迫使財政緊縮，以安撫民衆情緒

大概率是以上多種因素同時或穿插發生。

在那之前：持有“貝塔”。