以太坊升破2700美元，創今年1月底以來新高，日內漲約3.5%。價格本身不新鮮，值得拆的是這輪買入的燃料結構。
第一層是ETF。9月18日美國現貨$ETH ETF淨流入約1.438億美元，結束此前連續三個交易日合計約4.05億美元的淨流出。結構非常集中：貝萊德ETHA約1.143億美元，佔當日近八成；富達FETH約2620萬美元，兩者合計約97.7%。累計淨流入約132.5億美元，ETF合計持有約590萬枚ETH。
第二層是供給。質押進入/退出比一度達到13.6倍，約35%的ETH處於質押狀態，交易所餘額降到多年低位。流通盤變薄，同樣的邊際買盤能推出更大的價格彈性。
我的判斷是：真正支撐這輪的不是ETF的單日數字，而是可流通ETH的絕對量在趨勢性下降。理由很簡單——1.438億美元只佔ETH市值約0.045%、佔ETF資產約0.86%，單日流水撐不起結構性行情；但質押是單向閥，解鎖要走隊列，供給曲線不會一夜回頭。
分歧也在這裏：一派認爲ETF資金會和價格形成正循環；另一派指出9月15到17日剛連續流出，說明這批錢是追漲型的，價格一回撤就跑。
我會盯兩個數：淨流入能不能連續維持五個交易日以上，以及質押比率會不會繼續往36%、37%走。前者決定資金屬性，後者決定賣方彈藥。
2700這個位置你更看重哪個信號——ETF的錢，還是鏈上鎖倉的量？
#以太坊突破2700美元
第一層是ETF。9月18日美國現貨$ETH ETF淨流入約1.438億美元，結束此前連續三個交易日合計約4.05億美元的淨流出。結構非常集中：貝萊德ETHA約1.143億美元，佔當日近八成；富達FETH約2620萬美元，兩者合計約97.7%。累計淨流入約132.5億美元，ETF合計持有約590萬枚ETH。
第二層是供給。質押進入/退出比一度達到13.6倍，約35%的ETH處於質押狀態，交易所餘額降到多年低位。流通盤變薄，同樣的邊際買盤能推出更大的價格彈性。
我的判斷是：真正支撐這輪的不是ETF的單日數字，而是可流通ETH的絕對量在趨勢性下降。理由很簡單——1.438億美元只佔ETH市值約0.045%、佔ETF資產約0.86%，單日流水撐不起結構性行情；但質押是單向閥，解鎖要走隊列，供給曲線不會一夜回頭。
分歧也在這裏：一派認爲ETF資金會和價格形成正循環；另一派指出9月15到17日剛連續流出，說明這批錢是追漲型的，價格一回撤就跑。
我會盯兩個數：淨流入能不能連續維持五個交易日以上，以及質押比率會不會繼續往36%、37%走。前者決定資金屬性，後者決定賣方彈藥。
2700這個位置你更看重哪個信號——ETF的錢，還是鏈上鎖倉的量？
#以太坊突破2700美元