合成美元協議以太娜（Ethena）的原生代幣ENA在以太娜基金會公佈一項治理提案後，漲幅超過10%。該提案將把大部分協議收入用於代幣回購，同時完成了對部分早期投資者鎖定代幣的收購。

費用切換與回購提案

以太娜基金會（Ethena Foundation）開啓了一項投票，擬通過“費用切換（fee-switch）”機制，將來自以太娜核心業務線支付給基金會的淨收入的95%用於購買ENA代幣。據週四一篇博客文章稱，只有當以太娜合成美元USDe的流通供應量達到75億美元后，回購纔會開始。

代幣持有人有直到9月2日爲止投票。初步跡象顯示支持力度強：截至發稿時，已記錄65票，合計對應約1440萬ENA的投票權，全部贊成該提案，據Snapshot稱。

據CoinGecko數據，ENA代幣在過去24小時內上漲10.7%，過去一週上漲27%。截至週五UTC時間8:11，該代幣交易價格高於0.17美元。

投資者代幣回購及解鎖變更

在另一項舉措中，該基金會表示，它已從部分主要種子投資者手中購買已鎖定的ENA。這些投資者在過去九個月中出售了其持倉的一部分。基金會還與主要領投方達成協議，將於10月5日釋放剩餘的未歸屬投資者分配，以替換此前按月的解鎖安排。團隊代幣將繼續沿用其原定的歸屬時間表。

此變更加速了剩餘的投資者解鎖，而不是取消這些代幣。這意味着全部供應最終將比最初計劃更早進入流通。這個區別之所以重要，是因爲監測潛在賣壓的市場參與者需要關注其中的影響。

爲何這很重要

該提案表明，以太坊衍生品Ethena計劃向代幣持有人分配價值的方式正在發生變化。通過將回購與協議收入掛鉤，基金會在協議的財務表現與其代幣的市場動態之間建立了直接聯繫。若獲得批准，費用切換可能會在一段時間內減少流通供應，從而潛在支持代幣價格，但最終結果取決於USDe供應增長的節奏以及市場條件。

Ethena的USDe穩定幣目前在DefiLlama上排名第六大穩定幣，市值約40億美元。該協議吸引了顯著的機構關注：在2025年9月，來自阿聯酋M2 Holdings的投資部門M2 Capital以戰略持倉爲目的，向ENA投資了2000萬美元。M2 Holdings此前也曾投資Sui基金會。

結論

Ethena基金會的雙重公告——一項以收入資助的回購提案，以及對早期投資者代幣的收購——引發了市場對ENA的新一輪關注。治理投票仍在進行中，其結果將決定協議是否採用更與代幣持有人利益一致的收入模式。投資者應密切關注投票結果以及USDe供應的關鍵里程碑。

常見問題解答

Q1：Ethena基金會的費用切換提案是什麼？

該提案將把從Ethena核心業務線支付給基金會的淨收入的95%用於購買ENA代幣，但前提是USDe的流通供應達到75億美元之後纔會執行。

Q2：治理投票何時結束？

代幣持有人有直到9月2日爲止投票。早期投票數據顯示，參與地址之間獲得了一致支持。

Q3：ENA代幣價格聽到消息後如何反應？

ENA在24小時內上漲10.7%，在過去一週上漲27%。截至撰寫時，其交易價格高於0.17美元。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動性極高；在做出任何投資決策之前，請務必進行獨立研究。

最初發佈於CoinPulseHQ：https://coinpulsehq.com/ethena-ena-buyback-proposal-token-rise/