2026年9月21日，蘋果股價觸及創下新高。盤中一度接近345美元，隨後收在約339美元附近。

與此同時，英偉達的交易價格仍接近歷史高位，儘管其遠期估值倍數較今年早些時候已大幅收縮。

究竟是什麼在推動蘋果創紀錄的強勁反彈

遠期市盈率用來衡量一隻股票當前價格與分析師對其未來盈利的預測之間的關係。它可以讓人一眼看出：一家公司相對於預期增長而言有多“昂貴”。這一差別對於理解眼下這兩家科技巨頭之間發生了什麼至關重要。

Apple的反彈反映市場對其硬體與服務生態系的信心再度增強。對最新iPhone機型（尤其是iPhone 18 Pro，以及即將推出的可摺疊iPhone Duo）的強勁需求，拉長了出貨時程，並提高了升級週期的預期。

在裝置端Siri AI的改進，以及順利的CEO交接，也讓投資人進一步相信：Apple能在不需要超大型雲端業者那種龐大資本支出的情況下變現人工智慧。

根據TradingView數據，該股在過去12個月累計上漲超過36%，推動其市值突破5兆美元。

服務收入與高毛利軟體持續擴張Apple的現金創造機器，使投資人能擁有比目前許多AI相關同業更為穩定的成長敘事。

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Apple（$AAPL）創下新高，再次讓其市值站上5兆美元以上 📈 🤑 pic.twitter.com/BzP3MyNZRA

— Barchart (@Barchart) 2026年9月22日

為什麼NVIDIA的估值會大幅下修？

從紙面數據來看，NVIDIA的基本面仍非常卓越。最近一季營收超過960億美元，年增超過100%，其中數據中心銷售帶動了這波成長的大部分。

然而，即使股價仍接近創紀錄水準，NVIDIA的遠期本益比仍較今年初高於25倍的水準大幅下滑。

投資人似乎正在為以下風險進行定價：AI資本支出可能放緩、來自自研晶片的競爭、記憶體成本壓力，以及當前預測中已被充分反映的龐大期望。

$NVDA目前交易價格接近十年來最低估值：遠期本益比不到17倍的情況下，Nvidia如今以約20倍的水準交易，低於半導體指數。投資人和交易商是否在質疑Nvidia能否維持目前的獲利成長？ pic.twitter.com/zgUm8rrRCN

— Andrew Aziz (@BearBullTraders) 2026年9月22日

即使NVIDIA的股價仍遠高於去年同期水準，且在2026年仍有顯著上漲，這種下調估值仍已發生。該股只是未能跟上自身獲利能力爆發式增長的節奏，因而形成了估值落差——在近年來對這家公司而言，這種情況相當罕見。

這種分歧凸顯了兩種截然不同的投資人心態在運作。Apple因為穩健且高品質的成長，以及資本紀律而受到獎賞。即便NVIDIA今天的成長仍確實強勁，它仍被審視：那樣的驚人成長率是否能夠持續。

NVIDIA較為保守的本益比是否代表買入良機，或是早期警訊，可能將取決於未來幾個月即將公布的超大型雲端業者（hyperscaler）財報與資本支出指引。

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