9月22日，總部位於多倫多的資產管理公司Ninepoint Partners啓動了其首隻在美國上市的基金交易，希望連接加拿大與美國的能源紐帶能夠在影響邊境的貿易摩擦之外依然持續。

Ninepoint北美能源獨立ETF在紐約證券交易所Arca以“ENRG”代碼交易。該ETF彙集所有參與石油與天然氣生產、管道、核能與鈾、銅及關鍵礦產的公司，形成一個主動管理的投資組合。

這種組合也讓該投資基金置於加密貨幣礦工頗爲熟悉的一個問題核心：獲得電力的途徑。電網接入以及獲批的挖礦地點，越來越影響比特幣礦工是否繼續挖礦，或將精力轉向人工智能與高性能計算（HPC）。

ENRG究竟持有哪些資產

ENRG的投資組合中持有25到50只股票，並收取0.65%的費用率。其投資覆蓋能源供應、運輸基礎設施、核能和鈾，以及電氣化投入品，包括銅和關鍵礦產。該基金的重點既在加拿大，也在墨西哥和美國，儘管其在北美以外的投資佔比最多可達10%。其向SEC提交的文件確認管理費爲0.65%，並列示Tidal Investments爲顧問、Ninepoint Partners爲分顧問。

Ninepoint聯合首席執行官約翰·威爾遜（John Wilson）告訴路透社，大約三分之二的基金油氣生產商將設在美國，而加拿大的管道運營商以及鈾、銅和其他金屬礦業公司將構成這些資產類別的主體。

論點：一體化勝過口號

威爾遜的處境很容易理解。各國在跨境能源依賴方面的情況早在某個政府上臺之前就已存在，而政治權力的更替並不會因爲這種變化就將其移除。

認爲頭條層面的事情會在未來兩年內就徹底消失，這會是天真的。

——約翰·威爾遜（Ninepoint聯合首席執行官）。

貿易統計生動說明這些連接有多強。根據美國能源信息署（EIA），2025年從加拿大進口的美國天然氣日均量爲86億立方英尺。電力貿易達到32億美元，其中來自加拿大的進口占週轉額的67%。據加拿大能源監管機構（Canada Energy Regulator）稱，在該期間，加拿大在原油進口中佔比爲63.4%，而美國進口的天然氣幾乎100%來自加拿大。

據Ninepoint組合經理埃裏克·努特爾（Eric Nuttall）稱，這種強依賴可以從能源安全的角度解釋。

能源安全不再是抽象概念：俄羅斯在烏克蘭的戰爭，以及中國對稀土的出口管制，都使其變得具體而直接。

——埃裏克·努特爾（Eric Nuttall）

當加密貨幣挖礦遭遇電力之爭

Ninepoint的需求理論與加密貨幣挖礦直接相關。根據國際能源署（IEA），數據中心的電力需求增長了17%，這表明在爲新連接提供條件方面，電網連接、變電站以及其他基礎設施都是瓶頸。

據Cryptopolitan稱，圍繞構建OpenAI算力的持續工作，正在讓對電力、土地以及既有互聯連接的價值不斷提升。

Ninepoint ENRG ETF：北美能源與比特幣挖礦電力統計

挖礦經濟學中的壓力已經顯現。CoinShares估算，截至2026年第二季度，生產1枚比特幣的加權平均、稅前現金成本約爲75,500美元。該公司還提到美國互聯隊列的驚人規模：約2,600吉瓦（GW）。而伯克利實驗室最新發布的報告顯示，截至2025年底，等待併網連接的隊列中，處於活躍發電與儲能兩類合計超過2,060吉瓦（GW）。這種差異可能來自於對“隊列”的不同定義以及數據報告日期不同；因此，這些數字不應被視爲精確等同的對應量。

根據劍橋替代金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的說法，電力佔礦工運營支出的80%以上。鑑於電力成本高且供應有限，Core Scientific、Keel、Cipher和IREN正在縮減挖礦產能，或通過將其設施改作AI和HPC用途而停止挖礦。對加密貨幣的影響是間接的，但仍然相當重要。

如果北美的電力變得更昂貴或可靠性更低，礦工將尋找其他廉價、可靠的電力來源。僅憑ENRG本身不會對比特幣價格產生影響，但它與影響比特幣挖礦整體的同一組約束條件存在關聯。

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