*SEC 創新豁免 9月17日* — 爲期5年的試點至 *2031年9月17日* — 符合條件的 *代幣化證券交易場所* 可以通過 *許可式 AMM + 流動性池* 交易 *代幣化的 NMS 股票*，無需註冊爲交易所 — 做市/流動性提供者獲得 *經銷商監管寬免（dealer-reg relief）* — 必須通知發行人，發行人有 *30 天提出異議* 並可阻止代幣化 $MUBARAK $CHR $BROCCOLI714
- *TD Cowen 副總裁 Reid Noch（股權市場結構）：* _"我們預計短期內國內零售投資者和機構的採用都將非常有限"_ — _"美國投資者已經可以高效獲取標的股票，而代幣化交易場所必須提供令人信服的收益，以抵消流動性有限以及額外的運營複雜度"_
*爲何有限：*
- *測試案例：* *99.9% 的成交量來自 Nasdaq 的 FIGR*，只有 *0.1% 來自區塊鏈 FGRS*；儘管經濟性 + 投票權相同
- *你點到的永續合約佔主導：* *Nvidia 永續 = Binance 快照中相關名義本金的 96%* — 現貨代幣化股票規模相對很小
- *額度限制：* 大盤股最多 *75 個代碼*，此前一個月 ADV 的 *0.25%*；小盤股 *250 個代碼*，ADV 的 *2.5%* — 當主交易市場暫停時必須停牌；不得使用保證金，不進行一級發行
- *發行人冷淡：* 已與數十家溝通（包括偏零售的 GME 類標的）—— *在加密相關公司之外興趣不大* — 代幣必須保留 *分紅、投票、清算權利* — Coinbase 表示投票功能很快推出；Robinhood 的離岸代幣是 *債務而非所有權*，需要重新設計
Goldman / Citizens 認爲 *Coinbase、Robinhood、Circle（USDC）* 將是早期受益者，但 Cowen 表示仍需真正的用例（24/7 結算更快、錢包持有等），而不僅僅是區塊鏈包裝。
*突發 🚨 TD Cowen：SEC 9月17日 5年期代幣化股票豁免 = 需求有限（美國市場）🚀 零售/機構已可高效獲取 — Figure：Nasdaq 99.9% vs 0.1% 代幣 — Nvidia 永續合約佔 Binance 交易量 96% vs 現貨代幣 — 75 個代碼/0.25% ADV 上限，發行人 30 天否決 — 永續合約主導 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
- *TD Cowen 副總裁 Reid Noch（股權市場結構）：* _"我們預計短期內國內零售投資者和機構的採用都將非常有限"_ — _"美國投資者已經可以高效獲取標的股票，而代幣化交易場所必須提供令人信服的收益，以抵消流動性有限以及額外的運營複雜度"_
*爲何有限：*
- *測試案例：* *99.9% 的成交量來自 Nasdaq 的 FIGR*，只有 *0.1% 來自區塊鏈 FGRS*；儘管經濟性 + 投票權相同
- *你點到的永續合約佔主導：* *Nvidia 永續 = Binance 快照中相關名義本金的 96%* — 現貨代幣化股票規模相對很小
- *額度限制：* 大盤股最多 *75 個代碼*，此前一個月 ADV 的 *0.25%*；小盤股 *250 個代碼*，ADV 的 *2.5%* — 當主交易市場暫停時必須停牌；不得使用保證金，不進行一級發行
- *發行人冷淡：* 已與數十家溝通（包括偏零售的 GME 類標的）—— *在加密相關公司之外興趣不大* — 代幣必須保留 *分紅、投票、清算權利* — Coinbase 表示投票功能很快推出；Robinhood 的離岸代幣是 *債務而非所有權*，需要重新設計
Goldman / Citizens 認爲 *Coinbase、Robinhood、Circle（USDC）* 將是早期受益者，但 Cowen 表示仍需真正的用例（24/7 結算更快、錢包持有等），而不僅僅是區塊鏈包裝。
*突發 🚨 TD Cowen：SEC 9月17日 5年期代幣化股票豁免 = 需求有限（美國市場）🚀 零售/機構已可高效獲取 — Figure：Nasdaq 99.9% vs 0.1% 代幣 — Nvidia 永續合約佔 Binance 交易量 96% vs 現貨代幣 — 75 個代碼/0.25% ADV 上限，發行人 30 天否決 — 永續合約主導 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
