本輪主線被收成兩層。
山寨一邊是營收、回購、RWA。Hyperliquid 把大部分收入拿去回購銷燬，後面一批項目跟着做。要分開看：錢是協議自己賺的，還是刷出來左手倒右手。這波和以前不一樣的地方，是數據先漲，收入再回購，代幣開始接住協議價值。 $HYPE、 $UNI、 $RAY、 $LIT 在這條線上。 $PONS、 $STONK、 $AI 這幾個新發射臺，也被放進同一類。
另一邊是隱私和 AI，更喫敘事。 $ZEC 最典型。$NEAR 掛着隱私交易和全鏈交易。 $VVV 是隱私 AI，算力代幣化。
鏈上這波主要是股票代幣化。
Robinhood 第一波金狗最多， $PONS 和 $Ai領着，也有 $CASHCAT 這種純 Meme。幣股配對玩過一輪之後，這條鏈進入冷卻。
Solana 沒靠頂級所也活過來了。 $ZCAT 去配 $ZEC，帶出一批和代幣配對的 Meme。 $Cate 走 Social Trading，靠 Poorgoat 這種領頭人把 Holder 做上去。 $STONK 是這塊最大的受益者：配對從冷清做到營收連續幾天壓過 $PONS。
BSC 上，Flap 先跑出 $Marscoin 和 $牛來。Four 的 $4STOCK 本來最像幣股飛輪，高控盤把情緒打掉了。Genius 的稅收直接拿去買股票，目標是進董事會。 $GSTOCK 反超 $4STOCK，成了這邊的幣股龍頭。
回購飛輪在山寨。幣股配對在鏈上。下一波，看新的催化劑還出不出得來。
山寨一邊是營收、回購、RWA。Hyperliquid 把大部分收入拿去回購銷燬，後面一批項目跟着做。要分開看：錢是協議自己賺的，還是刷出來左手倒右手。這波和以前不一樣的地方，是數據先漲，收入再回購，代幣開始接住協議價值。 $HYPE、 $UNI、 $RAY、 $LIT 在這條線上。 $PONS、 $STONK、 $AI 這幾個新發射臺，也被放進同一類。
另一邊是隱私和 AI，更喫敘事。 $ZEC 最典型。$NEAR 掛着隱私交易和全鏈交易。 $VVV 是隱私 AI，算力代幣化。
鏈上這波主要是股票代幣化。
Robinhood 第一波金狗最多， $PONS 和 $Ai領着，也有 $CASHCAT 這種純 Meme。幣股配對玩過一輪之後，這條鏈進入冷卻。
Solana 沒靠頂級所也活過來了。 $ZCAT 去配 $ZEC，帶出一批和代幣配對的 Meme。 $Cate 走 Social Trading，靠 Poorgoat 這種領頭人把 Holder 做上去。 $STONK 是這塊最大的受益者：配對從冷清做到營收連續幾天壓過 $PONS。
BSC 上，Flap 先跑出 $Marscoin 和 $牛來。Four 的 $4STOCK 本來最像幣股飛輪，高控盤把情緒打掉了。Genius 的稅收直接拿去買股票，目標是進董事會。 $GSTOCK 反超 $4STOCK，成了這邊的幣股龍頭。
回購飛輪在山寨。幣股配對在鏈上。下一波，看新的催化劑還出不出得來。