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本週美聯儲議息會議如期加息？華爾街熱議：會終結美股牛市嗎？

在上週五超預期的美國CPI報告出爐後，交易員普遍預計，美聯儲將在本週議息會議上開啓加息，這也是三年多來首次加息。

歷史上多輪加息週期爲當下的市場提供了參考。從歷史經驗來看（當然歷史並不能保證未來），美股可能會先走弱，隨後再回升。
自1994年以來的六輪加息週期中，加息啓動後的前四個月，標普500指數的平均回報爲負。
這意味着，一旦美聯儲加息靴子落地，美股到明年初都將呈現疲軟態勢。

截至上週五收盤，美國基準股指標普500指數今年已累計上漲近12%。強勁的企業盈利以及頗具韌性的經濟爲美股多頭提供了有力支撐。

若拉長時間維度，標普500指數的表現會逐步向好：加息週期啓動後的 12 個月，該指數平均收益率接近7%，收益率中位數約爲11%。（採用中位數統計，可剔除1997年3月開啓加息後指數大漲超40%這一極端值帶來的干擾。）
如果本週三美聯儲實施加息，這將是自2023年7月以來的首次加息——當時美聯儲將利率上調至5.25%至5.50%的區間。
目前美國聯邦基金利率處於3.50%至3.75%的水平，根據芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，期貨交易員目前認爲本週加息25個基點的概率高達86%。

市場的一個積極因素是，超大規模雲服務商在AI領域的大規模支出仍在推動超額收益增長。標普500成分股2027年的盈利增長預期將達到兩位數。如果AI支出前景保持不變，就足以抵消加息帶來的任何樂觀情緒降溫。

股市的另一個利好因素是，儘管通脹仍具粘性，但似乎正在放緩。通脹率已從5月份4.2%的峯值回落。這應該能讓美聯儲採取較爲緩慢的行動，而數據顯示，加息節奏對於股市表現至關重要，因爲較慢的節奏能給投資者更多時間來消化政策變化！
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【美聯儲三年來首次加息】美聯儲加息25個基點，將基準利率上調至3.75%-4.00%，爲2023年7月以來首次加息，符合市場預期！

美聯儲加息以推動通脹“更及時”回落，暗示將進一步收緊政策美國聯邦儲備理事會(美聯儲)週三將指標利率區間上調至3.75%-4.00%，並暗示未來幾個月將進一步提高借貸成本。美聯儲主席沃什支持一致通過的加息決定，這實際上承認了特朗普政府迄今未能控制住通脹。沃什表示，在推高公債收益率的諸多因素中，並不包括市場對美聯儲遏制通脹能力失去信心；借貸成本上升源於經濟表現強勁以及資本支出激增，這些因素加劇了對資本的爭奪。美聯儲的季度預測顯示，決策者預計今年還將再加息一次，並預計2027年維持利率不變。同時決策者還上調了近期通脹預期與今年經濟增長預期。

美國總統特朗普表示，美國的利率應在1%或更低，並且應當迅速降息。不過他表示，即使在美聯儲決定加息後，他仍對沃什抱有信心。
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美國軍方首次公開確認，美國現在已擁有在軌“太空控制武器”，同時“金穹”天基攔截器項目已推進到“可飛行硬件”階段。

美國空軍部長特洛伊·邁因克週一表示：“美國現已擁有在軌太空控制武器，能夠保護美國部隊免受敵對勢力的攻擊”，“從威懾的角度來看，這很重要”。邁因克並未具體說明該天基武器的類型。報道稱，這是美國首次承認其在太空具備“進攻能力”。

美國太空軍作戰部長道格拉斯·希斯週二進一步確認，太空部隊的士兵已在操作“能夠抵禦太空攻擊的在軌武器”。美國太空司令部能力與資源整合局局長理查德·帕爾默也在週二表示，公開披露這些能力意在威懾對手，同時展示美國已做好迴應準備。帕爾默稱，“我們的聯合部隊和盟軍需要太空，我們的經濟需要太空。美國已準備好維護這一點。”

邁因克週一透露，“金穹”天基攔截器項目“不到一年時間，就從初期合同階段推進到可飛行的硬件階段”。

據報道，去年5月，美國總統特朗普發佈“金穹”天基導彈防禦系統發展規劃。特朗普稱，“金穹”將與美國現有的導彈防禦能力整合，一旦完全建成，可攔截從世界其他地方甚至太空發射的導彈，整個系統預計耗資約1750億美元，並計劃在3年內“全面運轉”。

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美聯儲決議公佈在即，市場押注加息概率升至94%
與美聯儲會議掛鉤的利率互換顯示，市場預計本次加息25個基點的概率約爲94%，相當於已計入約23個基點的緊縮幅度。若如期加息，聯邦基金利率區間將升至3.75%至4%。若美聯儲維持利率不變，可能成爲1994年開始正式公佈議息決定以來，例行會議上最大的“鴿派意外”。

哈塞特表示，其和美國總統特朗普“無論沃什決定怎麼做，我們都尊重”。白宮國家經濟委員會主任哈塞特週二接受採訪時闡述了美聯儲不應加息的理由，但又表示，“我們”尊重美聯儲將作出的決定。上週日哈塞特曾類似表態，稱特朗普和他自己都認爲沒有理由加息，但百分之百支持美聯儲的任何決定，特朗普尊重沃什和美聯儲的獨立性。美聯儲在選舉前保持現狀很重要。目前市場已經開始重新評估AI驅動的股市漲勢，同時也在消化油價上漲以及美聯儲本週可能加息的影響。
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國際大型公司股票價格纔是真正的機會，我們耐心等待價格回落！
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里程碑法案，遭否決，加密貨幣市場遭遇重大利空。

美東時間9月15日，美國參議院投票阻止了《數字資產市場結構清晰法案》(Clarity Act)的推進，這對加密貨幣行業推動建立全面的市場結構框架造成了重大打擊。最終的投票結果爲50票贊成，49票反對，遠低於通過程序性障礙所需的60票。

儘管該法案歷經一年多的談判，但兩黨在覈心條款上的分歧最終未能彌合。民主黨議員援引的主要理由，是法案中涉及特朗普加密商業利益的利益衝突條款存在持續爭議。該法案將在近百年證券法中撕開巨大漏洞，允許非加密公司將資產上鍊以規避投資者保護，並使銀行可用客戶存款從事加密借貸、交易衍生品、運營節點及銷售相關軟件。

該法案旨在爲銀行、券商和資產管理機構參與數字資產交易和產品開發提供更明確的監管框架，被視爲近年來最系統性的加密立法嘗試。

該法案未能通過，使得加密貨幣市場的監管真空期進一步拖延，令行業在合規路徑、資本配置及機構化節奏等方面均面臨更大的不確定性。

此次投票失敗可能意味着，加密貨幣行業將不得不等到明年才能迎來更明確的規則。

美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會已在推進數字資產領域規則制定，即使國會未能通過清晰法案，相關規則也將爲投資機構提供指引。

加密行業的基本面比以往任何時候都更強勁。 數十億美元的資金正在轉移到鏈上，領先的支付公司和金融機構正在採用區塊鏈技術，世界各地的創業者也在不斷開發新的金融產品，推動資金進入互聯網時代。將繼續推動建立明確的監管規則，在保護消費者的同時，爲創業者提供創新和建設的空間。

😁我們定投BTC、ETH、BNB、SOL是明智之舉！
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蘋果公司持續擴展iPhone的衛星通信能力，SpaceX公司則通過Starlink推進普通手機直接連接低軌衛星。

行業規模隨之擴大。截至今年6月底，全球已經公開披露123項衛星直連手機與移動運營商的合作，其中23項已經推出服務，僅Starlink就涉及99項合作。

當手機直連衛星還停留在技術驗證階段，大家爭的是誰先連上、誰先打通電話。隨着參與者越來越多，另一個問題開始出現：如果未來各國運營商都希望增加衛星覆蓋，難道每一家背後都要對應一套獨立建設的衛星網絡？

SpaceX目前代表着一條高度垂直整合的路線：自己掌握火箭、衛星和網絡，再與各國運營商合作。

它試圖把衛星通信中的部分基礎設施獨立出來，讓多家運營商共享。

哪種模式成本更低、效率更高，現在還無法判斷。但這兩種路徑同時出現，本身已經說明手機直連衛星正在從單純的技術競爭，走向更復雜的產業競爭。

兩百多年前，《國富論》討論的是制針爲什麼需要分工。

今天的問題換成了衛星。
當一個市場足夠大以後，哪些能力仍然適合握在一家公司手裏，哪些基礎設施更適合被更多人共同使用？
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馬斯克又扔出了一顆重磅炸彈。這位SpaceX(SPCX.US)掌門人在X上回復網友時明確表態：“我高度確信(highly confident)SpaceX明年將在太空部署英偉達(NVDA.US)VR NLV72 AI計算機。
馬斯克說的VR NLV72，就是英偉達今年全面量產的Vera Rubin NVL72。這臺機架級AI超級計算機集成了72顆Rubin GPU和36顆Vera CPU，單櫃推理算力達到3.6 EFLOPS，訓練算力2.5 EFLOPS。核心的Rubin GPU基於臺積電(TSM.US)3nm工藝，集成3360億個晶體管，搭載288GB HBM4內存，帶寬22TB/s，單卡推理性能是上一代Blackwell的5倍。整套機櫃的內存加顯存總容量高達74.7TB，差不多相當於4500臺主流手機的內存總和。英偉達自己的說法是，相比GB200 NVL72，每百萬Token的推理成本只有十分之一。

不只是放顆芯片上去

把這樣一臺設備送上天，和之前那些“在軌跑個GPU”的實驗完全是兩個量級的事。

SpaceX的路線圖比外界想象的更具體。按照CFO Bret Johnsen在高盛會議上的說法，公司將在2027年第四季度發射首批Starmind AI1衛星，2028年大幅擴大部署規模。這些衛星本質上就是“太空中的機架”——複用Starlink V3的衛星平臺，拆掉通信相控陣天線，換成計算載荷和更大的太陽能陣列，再加一套110平方米的可展開式液冷散熱器。首代AI1衛星部署高度約20米，翼展70米，配備210千瓦太陽能電池陣列，平均計算功率120千瓦，峯值250千瓦。

生產端也在推進。SpaceX位於德州Bastrop的AI衛星工廠目標在2027年底實現規模化量產，遠期計劃部署約100萬顆AI衛星。

在芯片層面，SpaceX已經是英偉達的“死忠”。馬斯克在財報電話會上說得很直白：“我們認爲Vera Rubin架構是最好的架構，是最好的AI計算機，所以我們只選英偉達。”Johnsen則補充道，與英偉達的合作關係有助於SpaceX在GPU供應緊張的當下拿到稀缺的產能配額。
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高利率不是美股的“終結者”？盈利纔是？

這輪利率上行距離真正壓制估值仍有一段距離，決定估值天花板的關鍵並非收益率本身，而是盈利增速。

更廣泛來看，華爾街策略師們也並未將美聯儲重新加息視爲牛市終結信號。只要經濟增長和企業盈利保持韌性，溫和加息引發的市場回調可能只是短期波動。

估值真正承壓的門檻在5%-6%

第一檔是盈利增速高於20%的超級增長環境，估值倍數最高可支撐至約24倍，對應10年期美債收益率約6%。第二檔是盈利增速爲10%-20%的高於趨勢增長環境，估值倍數約爲20倍，對應收益率約5%。整體來看，盈利增速越低，市場能夠承受的收益率水平也越低。

目前標普500約22倍2026年EPS，對應調整後2026年盈利增速約28%；2027年估值約18倍，隱含盈利增速約21%（剔除一次性投資損益）。這意味着，只要盈利增速能夠維持在15%以上，2027年的估值仍存在進一步重估的空間。

衡量估值是否昂貴，還有另一把尺子。兩階段股息貼現模型顯示，目前隱含股權風險溢價約爲7.2%，處於歷史69%分位；長期PEG約爲2倍。換言之，只要企業能夠兌現13%-15%的年均盈利增速，當前估值水平大體仍有基本面支撐。

AI 30只龍頭目前約30倍前瞻估值，對應標普500其餘470只成分股約19倍、MSCI ACWI同業約14.3倍。這樣的估值溢價，主要來自更強的盈利可見性、更低的槓桿率以及更穩定的股東回報。

生產率則是另一重緩衝。若生產率維持在1.5%-2.5%的區間內，當前收益率仍可支撐約20倍估值；如果AI進一步推動生產率突破2.5%，估值所獲得的支撐將更強。

短期來看，兩股力量足以部分抵消融資成本上升的壓力：一是金融板塊盈利改善，二是企業仍持有約2.4萬億美元，這些資金能夠獲得更高的利息收入。從市值風格看，大盤股的抗壓能力更強。
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美國財政部OFAC先後授權涉及委內瑞拉產黃金及更廣泛礦產的交易，允許與國營金礦公司Minerven往來，並允許談判投資合同、提供採礦相關服務。近期許可證還進一步覆蓋煤炭等。

商品貿易商Trafigura已與Minerven達成協議，採購約650–1000公斤金條（金錠），運往美國精煉。

委內瑞拉通過新礦業法，允許外資參與黃金等“戰略礦產”開採，期限可達30年。美國內政部長伯格姆（Doug Burgum）帶數十家美企高管訪委，推介黃金、鋁土礦、鎳、鐵礦、稀土等機會。

美方還在考慮進一步措施（包括可能的關鍵礦產行政令），目標是讓美企不僅拿到石油，還能獲得對國家安全重要的礦產供應。白宮則稱兩國正從“關係重啓與西方企業對關鍵產業的新投資”中獲益。

委內瑞拉資源並不虛：2018年官方數據曾列黃金約644噸、鐵礦約146.8億噸、鋁土礦約3.2億噸、鎳約40.8萬噸；CSIS等機構估算黃金資源量約7500萬盎司量級。但多年國有化、制裁、非法開採和武裝控制，實際產量遠低於潛力。

政策方向已經明確——美國在石油之後繼續“鎖定”委內瑞拉資源，黃金是最先落地的品種，因爲變現快、運輸相對容易。真正大規模礦山投資（勘探、基建、正規生產）仍會慢，因爲安全、電力、道路、合同可信度都還差一截。短期更可能是貿易、精煉、服務合同和少數老項目復工，而不是立刻出現一批世界級新礦。
值得盯的不是口號，而是三件事：武裝團體是否被擠出礦區、黃金溯源和盡職調查是否可驗證、以及新合同錢流向哪裏。這三件事決定這是“正規化改革”，還是換一批買家的舊模式。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​
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CPI 超預期引爆加息，比特幣爲何逆勢走強？

美聯儲下週啓動加息週期的概率已大幅攀升，核心驅動力在於週五公佈的 CPI（消費者價格指數）數據顯著高於市場預期。這一宏觀基本面的突變，直接打破了市場此前對貨幣政策維持現狀的幻想，使得加息從'可能'轉變爲'幾乎定局'。
然而，與傳統金融邏輯中'加息利空風險資產'的範式不同，加密市場呈現出一種反直覺的韌性，比特幣價格並未因緊縮預期而回調，反而在數據發佈後錄得上漲，這種背離現象引發了市場對底層定價邏輯的重新審視。

交易員早在 CPI 公佈前就已傾向於認爲美聯儲會加息，'大部分鷹派政策帶來的風險已經體現在價格中了'。因此，若美聯儲按預期行事，市場反應將相對溫和；反之，若央行選擇按兵不動，風險資產反而可能因預期落空而大幅上漲。
在覈心 CPI 高於預期的 30 天內，比特幣平均漲幅爲 2.13%。
此外，以太坊和 SOL 的價格同步上漲，表明資金並未撤離加密領域，而是基於對通脹和政策可信度的擔憂進行重新配置。
比特幣與黃金價格的同步上升，根源在於對政策可信度的質疑。預計溫和通脹可能讓美聯儲主席凱文·沃什維持利率不變，但週五數據改變了這一局面。儘管美國財政部部長斯科特·貝森特增加了長期限債券回購規模，但美國國債收益率仍在上升，顯示投資者擔憂的不僅是利率水平，更是政府債務與通脹失控的風險。在這種背景下，比特幣因其不可增發特性，成爲對抗貨幣貶值的替代資產。
再次強調：'我們無法印製石油，而比特幣也無法被貶值。'這一邏輯解釋了爲何在加息陰影下，BTC 仍能作爲避險工具獲得資金青睞，標誌着其敘事已從單純的風險資產向宏觀對衝工具演進。
我持續投資BTC、ETH、黃金（XAU）
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爲什麼美聯儲加息反而可能利好市場？
如果這次加息反而開啓牛市的下一段行情呢？

據CME美聯儲觀察工具的數據，市場計價的加息概率大幅飆升，從一週前的59%升至週五的87%。鑑於本週的通脹報告顯示物價仍在持續高於美聯儲2%的目標，這樣的變化也合乎情理。而且本週油價又上漲了9%，通脹壓力看起來短期內也難以緩解。再加上我們在前一週看到的強勁8月就業報告，加息的理由似乎已經很明確。
但加息25個基點究竟會有多大影響呢？利率其實已經在上升：10年期美債收益率從6月底的4.4%飆升到如今接近5%，兩年期收益率也差不多上漲了同樣的幅度。週四，30年期收益率收於5.36%，創下自2004年6月以來的最高水平。

上世紀90年代末也出現過類似情況：當時30年期美債收益率上升了2%，美聯儲加息超過1%，納斯達克卻依舊狂歡不止。預計股市會在任何回調後強勢反彈，就像互聯網泡沫時期以及更近一些時候那樣。因此，如果下跌勢頭再次出現，買方可能會大舉入場。
而略高一些的短期利率當然也嚇不退他們。尤其是如果加息能穩定債市長端利率，這種情況很可能發生。

在當前這個節點，加息將表明美聯儲主席凱文·沃什確實在認真遏制通脹。相反，如果沃什在誓言要讓高通脹“成爲過去式”之後卻迴避加息；這將避免損害美聯儲的公信力！按這種邏輯來看，加息對長期債券和股票而言，反倒會構成偏利好事件。

但放到當前環境，一場市場早已充分定價、且確有必要的美聯儲加息，反而能夠強化市場穩定性，平息對失控通脹的擔憂，並讓股市把注意力放回真正重要的事情上：AI建設浪潮，以及它持續帶來的盈利盛宴。投資者越是聚焦這條主線，市場表現就會越好。
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SpaceX公司Starship將於本月晚些時候首次產生收入，因爲埃隆·馬斯克的航天公司正將這款巨型火箭從演示飛行階段推進至實際運營階段。

第14次飛行將搭載量產版Starlink V3衛星，並可能成爲Starship的首次軌道任務。

Starship進入量產階段：其V3衛星可使每次Starship發射所增加的容量約爲Falcon 9執行Starlink發射任務的20倍。

一項新的計算託管協議，該協議將從12月1日起每月帶來約$11.1億的收入，這進一步增強了市場對SpaceX在年底前實現$1,000億年度經常性收入的信心。

很看好9月發射！持續定投SPCX股票
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北京時間20:30美國勞工局公佈8月CPI數據，8月CPI同比增長3.40%，預期增長3.40%，前值增長3.40%。美國8月核心消費者價格指數同比增長2.4%，預估爲2.4%，前值爲2.5%。交易員目前認爲，美聯儲下週加息的概率約爲90%，而通脹數據公佈前這一概率約爲70%。
美東時間9月10日，$SpaceX(SPCX.US)$首席財務官佈雷特・約翰森（Bret Johnsen）出席2026高盛 Communacopia +科技大會，對外披露最新業務進展。約翰遜透露，SpaceX公司最近拿下又一筆大額AI算力託管訂單，算力業務快速成爲核心增長引擎。

同時，他還公佈了公司在地面算力擴容、軌道算力、星艦商業化、衛星直連手機等多條業務線時間表。約翰森宣佈了公司在業務擴張方面的胸圍目標：SpaceX有信心在2026年底衝擊1000億美元年化經常性收入（ARR）目標。

特斯拉中國上線全新Model Y全輪驅動高性能版：百公里加速3.5秒，售價36.9萬元起
$特斯拉(TSLA.US)$中國正式上線全新Model Y全輪驅動高性能版，售價36.9萬元起。新車百公里加速僅需3.5秒，最高車速可達250公里/小時。這是Model Y煥新升級後首次推出高性能版本。至此，Model Y全系已包含5款車型：後輪驅動版（26.35萬元起）、長續航後輪驅動版（28.85萬元起）、長續航全輪驅動版（31.35萬元起）、六座版本的Model Y L（33.9萬元起）和全輪驅動高性能版（36.9萬元起）。

與投資者唱反調，經濟學家預計美聯儲將按兵不動
調查顯示，多數經濟學家預計，美聯儲將在本月會議上維持利率不變，並一直按兵不動至2027年底，儘管市場對加息的押注已經升溫。

經濟學家認爲，通脹有所降溫，加上美國中期選舉臨近，這些因素可能促使決策者在9月15日至16日會議上維持利率不變，並在10月再次按兵不動。在9月4日至9日接受調查的48名經濟學家中，僅13人預計本月會加息。
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剛剛公佈的美國8月PPI同比增長5.40%，預期增長5.30%，前值增長4.70%。PPI數據公佈後，市場完全預期美聯儲將在10月份加息。

美元指數短線小幅拉昇，現報99.00。美國10年期國債收益率短線小幅拉昇，現報4.890%。美股期貨跌幅擴大，納指期貨跌超1%；國際油價持續走高，WTI原油期貨向上觸及100美元/桶；現貨金銀走低，現貨白銀日內跌超4%，現貨黃金跌超1%。

這份PPI報告發佈於最新CPI數據出爐的前一天，後者預計將顯示所謂的核心通脹相對溫和。一些美聯儲官員已暗示，9月15-16日會議的利率決定可能取決於本週報告所揭示的內容。美聯儲主席沃什在上月的一次演講中表示，如果政策制定者無法確信潛在通脹趨勢正在顯著改善，美聯儲”還有工作要做”。在美伊持續敵對行動之際，油價再度上漲可能進一步令前景複雜化。

【美國8月PPI同比增速高於預期 仍遠高於美聯儲的通脹目標】，美國批發價格8月上漲。週四公佈的PPI報告可能對美聯儲即將作出的利率決定發揮重要作用。數據顯示，8月PPI經季節性調整後環比上漲0.4%，符合市場預期，同比上漲5.4%，仍遠高於美聯儲2%的通脹目標，同時較市場預期高出0.1個百分點。$BZ
原油價格持續上漲，預測美聯儲十月份加息預期已經升溫！加息的概率升至61%

Meta殺向30萬億美元AI智能體賽道？Meta有何優勢?

Meta週三正式發佈了個人人工智能智能體(AI Agent)Muse。不同於傳統對話AI，該助手可自主代表用戶完成發送郵件、預訂旅行等任務，初期僅向美國用戶開放。

Muse可以幫助用戶自動完成各種任務，包括在線購物、旅行、購票、安排預約/管理日曆、發送電子郵件，以及其他使用場景。雖然該智能體能夠自主執行各種任務，但對於完成購買/支付等敏感操作，用戶仍需在最終完成之前進行驗證。值得注意的是，Muse與Instagram、Facebook或Meta旗下其他應用是相互獨立的應用，而且目前不會與Meta的廣告系統共享數據。

擁有規模化分發能力和獨特且龐大數據集的領先科技平臺，Meta在打造個性化的消費者智能體產品、提升產品實用性並實現規模化用戶採用方面處於有利位置。

這也是Meta的優勢和機遇所在，高度關注消費者採用情況，以及Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp數據隨着時間推移逐步融入Muse智能體的進展。如果再結合其他可變現應用以及個性化數據集的整合——包括Gmail——這可能讓Meta獲得優勢，打造更加個性化的智能體，並催生新的可變現用戶行爲。

產品的入場價格也是一項值得注意的優勢，而這種優勢與規模效應密切相關。在收費上，Muse提供免費版，另設每月20美元、100美元兩檔訂閱。

對於Meta而言，Muse智能體能否推動增量可變現用戶行爲，是Meta目前按2028年每股收益18倍估值的股票中，尚未被計入股價的最大潛在“看漲期權”之一。換句話說，市場目前並沒有把Muse的潛在成功計入該股估值之中。投資者需要看到用戶採用率和可變現行爲，Meta股價纔會進一步重估。
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美聯儲下週會否加息？今明兩天，兩份重磅通脹報告將定調！

①美聯儲將於9月15日至16日召開議息會議，屆時該央行將採取何種行動仍存在較大的不確定性。

②今明兩天，兩份至關重要的通脹數據，爲美聯儲下週是否加息定下基調；

③即將公佈的PPI數據和CPI數據應該能更清晰地揭示美國通脹是在重新加速，還是有所放緩。

由於伊朗戰爭刺激油價不斷走高，整體CPI預計將出現高達0.4%的環比漲幅。

華爾街真正緊盯的是剔除能源價格的核心CPI。這一指標被認爲能更好地預測美國通脹的長期趨勢。經濟學家預測，8月核心CPI將環比上漲0.2%。

通常0.2%的漲幅會被視爲溫和——也就是說，不足以促使美聯儲加息。然而，在今年早些時候通脹率再度回升至3%以上後，美聯儲現在面臨着更大的行動壓力。

過去五年多，美聯儲一直試圖將通脹率壓至2%的目標，但始終未能成功，這讓央行官員們深感焦慮。

美聯儲理事邁克爾·巴爾上週表示，如果通脹未能回落，美聯儲應做好加息準備。他警告稱，通脹連續逾五年高於目標水平，價格壓力存在固化風險。

值得注意：核心CPI並不存在一個能鎖定美聯儲政策走向的“神奇數字”，其中涉及諸多變量。

若8月核心CPI環比漲幅在0.1%或更低，美聯儲大概率會選擇按兵不動。而如果漲幅達到0.3%或更高，則基本可以確定加息。而核心CPI如果上漲0.2%，不確定性可能會繼續存在。

PPI數據將扮演更重要角色？考慮到油價及關稅持續帶來通脹壓力，追蹤批發成本的生產者價格指數（PPI）可能在影響美聯儲決策方面扮演比以往更重要的角色。

目前美聯儲到9月維持利率不變的概率爲39.8%，累計加息25個基點的概率爲60.2%。美聯儲到10月維持利率不變的概率爲28.3%，累計加息25個基點的概率爲54.3%，累計加息50個基點的概率爲17.3%。

逢低增配美國科技股票與黃金，美債排序相對靠後，9月FOMC會議爲關鍵時點？

近期回調可能創造逢低增配機會，關鍵在於轉機何時出現。

如果9月16日FOMC會議加息，未來可能不會繼續加息，市場或開始交易利空出盡，股票和黃金可能在會議後先跌後漲。如果9月不加息，短期加息風險直接緩解，而美聯儲此前強勢放鷹卻沒有行動，反而可能進一步削弱政策信譽，對黃金更加有利。

從事件節奏看，9月FOMC之後可能是風險收益比較高的反彈窗口，建議重點把握。與此同時，考慮到美伊局勢與經濟數據不確定性，市場也可能在FOMC會議之前啓動反彈(例如特朗普快速結束衝突，或美國CPI大幅不及預期，或其他重大政策調整)，交易節奏需保持一定靈活性。由於黃金與美國科技股票牛市趨勢尚未改變，也不必機械等待某一個特定時間節點，如果未來幾周市場明顯回調，也可以考慮在美聯儲會議之前就開始逐步增加股票和黃金配置。

(1)黃金目前仍是最明確的超配方向。無論是美聯儲最終轉向寬鬆改善流動性，還是近期政策失誤損害美元信譽，黃金的中期邏輯都沒有改變，回調反而提供增配機會。

美國股票仍可逢低增配，尤其是科技板塊。AI產業趨勢尚未逆轉，近期調整更多來自資金和情緒端壓力，而非盈利趨勢根本惡化；如果政策和流動性壓力緩解，高估值資產反而具備更大的反彈彈性。

(3)美債不急於抄底。9月AI融資以及加息風險仍可能繼續擾動長端利率，長債的確定性低於黃金和股票。相比押注長端利率快速下行，該行對美債觀點更偏向中性，建議耐心等待政策風險與供給壓力釋放。

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