昨晚忙了一整天之後，我盯着AI股票看，腦子裏一直有個念頭揮之不去——大家都在談GPU，但幾乎沒人討論電力用盡之後會發生什麼。

這就是交易。

英偉達的數據非常驚人。博通也在看到巨大的AI芯片需求。數據中心擴張得很快。但真正的瓶頸正變得更難看：電力成本和短缺、製冷、網絡、HBM、電網容量、建設進度。

AI需求看起來很真實，毫無疑問。

但價格並不等同於需求。

一隻股票在預期被不斷推高時仍可能持續大漲。然後，當營收增長放緩、利用率下降或自由現金流出現問題，整個局面就可能隨之改變。

說到底，我更關注支撐AI的底層基礎設施，而不是圍繞單個標的的炒作。

這也是加密領域變得有意思的地方。

ZK可以在不暴露私有輸入的情況下證明某個計算過程遵循了既定規則。智能合約可以強制執行訪問、結算和驗證規則。

但它們無法證明某項AI工作負載實際上是“有價值的”。

這就是關鍵。

AI採用率可以繼續增長，而AI估值卻仍然下跌。這兩件事都可能同時發生。

所以我盯的是營收、算力利用率、電力可用性和現金流——而不只是圖表。

#AIStocksWhatNext