有一分鐘的比特幣，價格是十五萬五千美元。
現貨在八萬五千美元附近的時候，Bitfinex上一份永續合約的價格瞬間衝到十五萬三千九百六十美元。幾秒之後它回到市價，合約價格現在約八萬五千零三十八美元，日內漲百分之五點五五。同一時間，這家交易所的現貨指數沒有越過八萬四千四百零六美元。
原因大概率是強平。過去二十四小時裏，全市場有十一萬七千一百一十六名交易者的倉位被清算，合計六億八千八百零七萬美元，其中空頭佔了五億九千八百二十七萬，比特幣一項就有三億五千四百九十三萬。
當空頭的保護性買單在同一瞬間涌出，而訂單簿又足夠薄，價格就會被打出一個空洞。整個過程不到一分鐘，套利程序進來把差價抹平。
這件事不影響趨勢，但它把一個常識擺回檯面上。合約報出來的價格，取決於那一刻有沒有人願意接。想接着看衍生品裏的這類結構問題，羣二維碼放在文末的圖裏。
對做市商來說，訂單簿薄意味着報價要留出更寬的餘量，這部分成本最後仍由使用槓桿的人承擔。
槓桿放大的從來不是方向，是深度不足。
#比特币 #衍生品
現貨在八萬五千美元附近的時候，Bitfinex上一份永續合約的價格瞬間衝到十五萬三千九百六十美元。幾秒之後它回到市價，合約價格現在約八萬五千零三十八美元，日內漲百分之五點五五。同一時間，這家交易所的現貨指數沒有越過八萬四千四百零六美元。
原因大概率是強平。過去二十四小時裏，全市場有十一萬七千一百一十六名交易者的倉位被清算，合計六億八千八百零七萬美元，其中空頭佔了五億九千八百二十七萬，比特幣一項就有三億五千四百九十三萬。
當空頭的保護性買單在同一瞬間涌出，而訂單簿又足夠薄，價格就會被打出一個空洞。整個過程不到一分鐘，套利程序進來把差價抹平。
這件事不影響趨勢，但它把一個常識擺回檯面上。合約報出來的價格，取決於那一刻有沒有人願意接。想接着看衍生品裏的這類結構問題，羣二維碼放在文末的圖裏。
對做市商來說，訂單簿薄意味着報價要留出更寬的餘量，這部分成本最後仍由使用槓桿的人承擔。
槓桿放大的從來不是方向，是深度不足。
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