Robinhood 的加密貨幣鏈在 9 月 29 日即將到期、此前用於支持早期活躍度的“免氣費”促銷活動開始前的幾周內，吸引了 1.46 億美元的可交易代幣化股票。關鍵問題在於，一旦錢包用戶開始支付羅賓漢曾在鏈於 7 月 1 日上線後代爲承擔的交易費用，活躍度會如何變化。

在交易免費時看起來很強的活躍度，可能在用戶必須直接承擔網絡成本時走弱。Robinhood Chain 目前尚未在沒有補貼的情況下經歷這一考驗。

ROBINHOOD CHAIN 即將接受測試

初始的燃氣回扣期將在本月底結束。

這意味着鏈上的迷因幣即將面臨截然不同的環境。

當免費燃氣消失後，活躍度還能保持強勁嗎？

9 月可能會變得有意思。

— CoFounder TA (@CoFounderta) 2026 年 9 月 20 日

我們的分析師表示，當免費搭車結束時，可能會有一些網絡活動逐漸消退。它也指出，在幾個月內出現的復甦是與留存相關的偏多信號，而不只是補貼效應本身。

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Robinhood 上的代幣化加密股市上漲是真實存在的，但目前尚未證明其具備持久性

Robinhood Chain 的早期數據迅速轉而對抗既有網絡。Robinhood 與 BNB Chain 在 9 月上旬合計處理了去中心化交易所中約 88.2% 的代幣化股票交易量，高於 6 月的 2.3%。這種轉變發生在單個季度內。

在代幣化股票方面，BNB Chain 仍持有更大的絕對餘額，約爲 10 億美元，而 Robinhood 爲 1.46 億美元。在截至 9 月 18 日的 30 天內，BNB Chain 發生 1.81 億美元的代幣化資產外流（包括除股票以外的資產），而 Robinhood 則錄得 1.56 億美元的流入。

不過，如果近期資金流繼續，Robinhood 可能會在接下來的幾個季度內在代幣化股票方面超過 BNB Chain。相同的報告還提到，Coinbase 的二層網絡 Base 持有 750 萬美元的代幣化股票。

Robinhood 在 2026 年第二季度報告了 2800 萬的已資助客戶，爲新產品提供了龐大的現有客戶基礎。但龐大的客戶羣與持續的鏈上使用是不同的衡量方式，而氣費補貼的結束將更清楚地表明早期活躍是否仍在持續。

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根據公司 2026 年第二季度業績，Robinhood 的加密貨幣收入同比下降 38% 至 1 億美元；而總淨收入爲 13.1 億美元。因此，加密貨幣約佔該季度收入的 7.6%。

在同一季度，事件合約收入爲 1.56 億美元。Robinhood Chain 是在該季度結束後才推出的，因此其活動未反映在這些季度業績中。

最新：Robinhood Chain 手續費崩塌 97%，但日成交量 15 億美元仍在流動

日鏈上手續費已從 9 月上旬約 800 萬美元驟降至 9 月 16 日僅 23 萬美元，跌幅達 97%。

儘管手續費暴跌，約 15 億美元的資金仍在不斷變化……pic.twitter.com/XyGfDk28J1

— Coin Bureau (@coinbureau) 2026 年 9 月 19 日

該鏈是基於 Arbitrum 技術構建的以太坊二層網絡，交易最終在以太坊上結算。手續費以以太坊的幣種支付。Robinhood 的股票讓投資者能夠獲得對該網絡活動的敞口，因爲公司可以從這項活動中收取收入。然而，這種潛力目前還沒有體現在已公佈的收入項目中。

看漲論點的基礎在於：Robinhood 能否把其客戶基礎以及早期代幣化資產的增長轉化爲可持續的鏈上手續費收入。這仍是評估而非已公佈的結果。已確定的是：第二季度加密收入同比下滑，而 Robinhood Chain 上的代幣化股票餘額在其上線後增長。

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9 月 29 日之後，Robinhood 值得關注什麼？

補貼到期後緊接着的這段時間應當會提供重要信號。如果錢包活動出現大幅下滑，這將與主要依賴免費交易支持的活動相一致，而不是持續對代幣化資產的需求。

在幾個月內實現穩定或反彈是偏多的結果。僅憑資產餘額可能無法回答留存問題：鏈上 1.46 億美元餘額並不能說明用戶在開始爲自己的費用付費後是否繼續交易。補貼結束後的持續流入與交易活躍，將更有用地衡量早期增長能否延續。

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文章《Robinhood Crypto Chain 的 1.46 億美元代幣化股票押注迎來首次費率測試》最初出現在 Cryptonews 上。