五天內兩次，10 年期美債殖利率觸及 5%——而每一次，黃金都大幅上漲，並沒有回落。隨後，殖利率又從該門檻後退。

反直覺的價格走勢。通常在實質殖利率上升時，黃金會走弱，但這裡卻是黃金在 5% 測試期間反而上漲。市場似乎在傳遞訊息：要不通膨預期正在重新加速，要不就是在這些水位之下，對美債供需面存在潛在疑慮。

密切觀察。若 5% 因為每次逼近時黃金買盤都能推升而成為 $TNX 的上限，那將是風險資產與利率互動方式的一個重要轉變。這也可能是對財政主導（fiscal dominance）擔憂的早期跡象，或是對長期通膨風險的重新定價。

值得持續留意的圖表。🤔