昨晚美股這波下砸，表面看是 8 月 PPI 出來踩了一腳，實際上是能源和債市在同步抽血。
8 月 公佈的PPI 整體同比到了 5.4%，比預期的 5.3% 稍微高了一點，環比漲了 0.4% 符合預期。但如果把食品和能源剝離掉，核心 PPI 環比只有 0.2%，甚至低於預期的 0.3%。
這就意味着，全網都在喊的通脹反彈，本質上根本不是全行業的泛濫，完全是被能源這一項強行拉起來的。
8 月商品價格漲了 1.1%，其中能源直接暴漲 4.2%。最誇張的是柴油，單月大漲 24.1%，光這一項就貢獻了商品漲幅的三分之一以上。而另一邊的服務業價格只漲了 0.1%。柴油這一拉昇，直接把中游的運輸和倉儲成本給帶起來了，卡車貨運價格跟着漲了 2%，供應鏈上游的壓力開始順着物流鏈條往下游滲透。
但只把昨晚的跌幅歸咎於 PPI 絕對是看淺了。
數據公佈前夕，沙特向 OPEC 報告石油產量跌至 1990 年以來新低，布油直接衝上 105 美元，WTI 衝破 100 美元關口。油價暴漲直接引爆了長端美債收益率，30 年期美債收益率衝上 5.35%，刷新了次貸危機以來的新高，10 年期美債也逼近 5% 的風險警戒線。長端利率這麼抽水，權益市場和風險資產不承壓纔怪。
市場對美聯儲下週加息的概率預期一夜之間從 61% 飆到了 74%。
但我的看法是，美聯儲現在面臨的不是需求過熱導致的通脹，而是供給端地緣政治和能源減產砸出來的硬成本。這種成本端通脹，靠加息去打壓需求，邊際效應是在遞減的，反而會加速實體經濟的衰退風險。今晚即將公佈的 CPI 大概率會重複這個套路：整體 CPI 被油價綁架顯得難看，但核心 CPI 繼續緩慢降溫。
如果美聯儲僅僅因爲供給側驅動的 headline 數據就繼續鷹派加息，市場要計價的就不再是通脹壓力，而是即將到來流動性休克。$BTC
#美国8月ppi涨幅低于预期 #美国续请失业金人数177.4万
8 月 公佈的PPI 整體同比到了 5.4%，比預期的 5.3% 稍微高了一點，環比漲了 0.4% 符合預期。但如果把食品和能源剝離掉，核心 PPI 環比只有 0.2%，甚至低於預期的 0.3%。
這就意味着，全網都在喊的通脹反彈，本質上根本不是全行業的泛濫，完全是被能源這一項強行拉起來的。
8 月商品價格漲了 1.1%，其中能源直接暴漲 4.2%。最誇張的是柴油，單月大漲 24.1%，光這一項就貢獻了商品漲幅的三分之一以上。而另一邊的服務業價格只漲了 0.1%。柴油這一拉昇，直接把中游的運輸和倉儲成本給帶起來了，卡車貨運價格跟着漲了 2%，供應鏈上游的壓力開始順着物流鏈條往下游滲透。
但只把昨晚的跌幅歸咎於 PPI 絕對是看淺了。
數據公佈前夕，沙特向 OPEC 報告石油產量跌至 1990 年以來新低，布油直接衝上 105 美元，WTI 衝破 100 美元關口。油價暴漲直接引爆了長端美債收益率，30 年期美債收益率衝上 5.35%，刷新了次貸危機以來的新高，10 年期美債也逼近 5% 的風險警戒線。長端利率這麼抽水，權益市場和風險資產不承壓纔怪。
市場對美聯儲下週加息的概率預期一夜之間從 61% 飆到了 74%。
但我的看法是，美聯儲現在面臨的不是需求過熱導致的通脹，而是供給端地緣政治和能源減產砸出來的硬成本。這種成本端通脹，靠加息去打壓需求，邊際效應是在遞減的，反而會加速實體經濟的衰退風險。今晚即將公佈的 CPI 大概率會重複這個套路：整體 CPI 被油價綁架顯得難看，但核心 CPI 繼續緩慢降溫。
如果美聯儲僅僅因爲供給側驅動的 headline 數據就繼續鷹派加息，市場要計價的就不再是通脹壓力，而是即將到來流動性休克。$BTC
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