캐시 우드가 이끄는 **ARK 인베스트먼트(ARK Invest)**는 비트코인(BTC)의 금 대비 강세가 이어지면서도“上行空間仍然很大”라고 진단했다。比特幣價格除以金價的“比特幣-黃金比率”升破18關口，創下自1月以來的最高水平，因此作出上述判斷。

핵심 포인트

• ARK인베스트 9월 코멘터리는 비트코인의 금 대비 성과를 “안도 요인”으로 평가하며, 상승 사이클이 아직 상당 부분 남아 있다고 밝혔다.

• 比特幣-黃金比率飆升至18.17，達到1月以來的最高水平。同期，比特幣上漲約22%，而黃金現貨僅上漲2%。

• 兩種資產都在“對貨幣價值被稀釋（去價值稀釋/去分化）擔憂”的背景下同步走出一波反彈行情。至於這種走勢能否持續，專家意見不一。

比特幣-黃金比率，8個月來最高

ARK Invest在9月的市場評論中，再次將現金·伍德多年強調的比特幣-黃金對比框架擺到臺前。
伍德將比特幣定義爲“疊加了三場革命的資產”。也就是：▲技術平臺▲沒有發行主體的貨幣體系▲以及2009年之前不存在的、全新的資產類別的首批成員。他稱本輪比特幣相對於黃金的上漲爲“非常令人安心的走勢”。

比特幣-黃金比率是將比特幣1枚的美元價格除以黃金1盎司的美元價格。該比率已升至TradingView口徑的18.17，創下8個月以來的最高紀錄。

在過去一個月裏，比特幣上漲約22%，而黃金現貨價格僅上漲2%。

以週二爲基準，比特幣在約7.8萬美元上下交易。在此之前，上週一度突破8.2萬美元，但買盤未能守住。於是，比特幣-黃金比率這一指標被更突出地視爲支撐伍德論點的證據。同期，黃金也維持了堅實的需求，因此，這種變化與其說是“黃金避險功能的崩塌”，不如說是對比特幣的相對走強進行了解讀。兩種資產都在今年由AI主導的股市反彈行情中表現落後，這一點也值得注意。

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貝森特的債務言論、實物與替代資產同步獲得託舉

近期比特幣與黃金同步上漲的背景，是各國財政方面的擔憂。因爲除瑞士外，所有主要發達國家的政府債務現在都已超過名義GDP的100%。美國財政部長**斯科特·貝森特（Scott Bessent）**在北卡羅來納州阿什維爾舉行的G20財長會議上表示：“世界充滿債務，擺脫它的出路只有增長。”

天橋資本（SkyBridge Capital）創始人**安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）**對這番言論評價稱：“今年最棒的比特幣廣告文案。”而持懷疑觀點的人則指出，比特幣-黃金比率的上升，可能只是反映了比特幣更大的波動性；也可能是“貨幣價值被稀釋”的故事，相較於黃金，更快地在比特幣價格中兌現給了市場。對決定長期投資佔比的人而言，這種波動率差異絕對不是一個輕量的變量。

機構買盤，對伍德長期論點的考驗

在波動劇烈的市場環境中，機構需求並未明顯減弱。美國的現貨比特幣上市交易產品（ETF）在最近某一週的資金流入量就接近約10億美元。

比特幣策略運營商Strategy披露稱，截至8月底，該公司又以約3.7億美元追加買入了4,603枚比特幣。由此，持有量增加至84萬5,050枚。不過，由**邁克爾·塞勒（Michael Saylor）**領導的這家公司在本次買入中爲每枚平均支付了8.318萬美元；以當前價格計算，仍處於虧損區間。

在過去一年大多數時間裏，正好相反的比較是成立的。比特幣在2025年10月以約12.6萬美元刷新歷史新高之後，便一直在其下方交易。

僅就2025年全年表現而言，比特幣約下跌7%，而黃金則大漲70%以上，令伍德所主張的“比特幣長期週期”變得更難以令人信服。

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