Metaplanet向股東表示，其內幕持股池背後的機制放大了他們的稀釋程度。隨後，董事會將該持股池凍結爲3.195億股，而不是對其進行迴轉。

十天後，首席執行官將其已歸屬的第三筆股份進行了轉換。Metaplanet股價週二下跌9.96%，至244日元。

2022年，該公司名爲Red Planet Japan。其酒店已失去客流。銷售額爲3.66億日元（2.37百萬美元），經營虧損爲8.58億日元（5.57百萬美元），並警告稱可能無法生存下去。

股東在2023年2月批准了一項救助。7名員工每人以每股¥18的價格支付，購買可在每股¥10行權價下購買股票的期權。

該獎勵覆蓋了4,600萬股。這個數字從未被固定。它一直等於公司未來可發行的每一份股票的20%。

隨後，比特幣（BTC）在2024年4月到來。Metaplanet出售新股以買入幣，從而成爲第三大企業持有方，持有43,000 BTC。

其持股數量在兩年內從1.539億增長到13.5億。 因此，每一次出售都會擴大該池子，最終達到319,464,000股。

這大約是公司的一/四。

“……放大了現有股東所承擔的稀釋”，Metaplanet在8月18日的申報中明確寫道。

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“凍結”爲何未能達成和解

同一份申報刪除了相關條款，並將該池固定在擴大的規模上。持有人在2031年8月17日之前不得出售任何股份。

十天後，首席執行官Simon Gerovich行使了92,000項權利，正好是已歸屬的第三部分。他在週二爲64,032,000股支付了¥640 million（$4.16 million），這些股份價值¥15.6 billion（$101.3 million）。

Metaplanet在通過股東稀釋使其高管股票池增長595%之後凍結了該高管股票池。"所以Metaplanet表現非常出色，它是財政（資金）繁榮中的寵兒之一。""這裏的問題在於，他們有一個高管股票池，並且該池並不是……https://t.co/kcS0GCMA6u pic.twitter.com/F1ilklJ1Ez

— All Streets之狼（@scottmelker）2026年9月8日

在該設計讓內幕人士因發行股票而獲利之後，他的個人持股比例現在爲6.2%。

自2024年以來擔任比特幣高管並持有該資產的David Bailey不同意。

Bailey指出：“……構成Metaplanet資本表的20%……並不是什麼離譜數字。”

Metaplanet自身的數字支撐了他的部分論點。比特幣每1,000股上漲了大約43倍，時間跨度爲兩年，而期權在其中已被計入。

BeInCrypto在2025年10月報道稱，Gerovich之所以提出優先股方案，正是爲了在不稀釋持有人的情況下繼續推高每股比特幣。

然而，市場並不太買賬，因爲所有Metaplanet的股份價值合計約爲20億美元。即便在考慮債務之前，它的幣價值約34億美元，而當時比特幣交易在約78,533附近。

內幕人士對一家以低於其自身比特幣定價的公司的四分之一擁有索取權。那多出來的2.73億股，正是股東想要拿回來的。