交易所持倉與鯨魚持倉正在趨同。交易所目前持有 60.6 億 KAS，而可追蹤的鯨魚錢包持有 63.4 億 KAS，差距約爲 2.8 億。一年前，這一差距接近 40 億。自 2025 年 7 月以來，交易所餘額幾乎翻倍，從約 32 億開始，以一系列階梯式上升，而不是平滑累積。大多數這些階梯看起來更像是託管或錢包重組，而非自然流入，但趨勢方向一直是單向的。鯨魚持倉則朝相反方向變化，在同一時期內從約 71.5 億降至 63.4 億，且在 7 月中旬出現了一次階梯式下跌，至今未能恢復。需要準確說明鯨魚曲線衡量的內容。它跟蹤的是持有 1000 萬以上 KAS 的已知錢包，不包括交易所。大型持有者通常會將餘額分散到多個地址，因此真實集中度高於該羣體所顯示的水平。該曲線是鯨魚供應量的下限，而不是總量。 #KAS $KAS #Kaspa