2024年底的時候，和朋友閒聊，我說這輪大餅看到12W，時間太久也不太記得當時爲什麼會做出這個判斷了，沒想到前幾天這個朋友拿着截圖來找我，不小心裝了個逼哈哈。
BTC
65,827.46
-2.64%
ETH
1,935.57
-0.82%
先說 BTC，現在的比特幣，是被機構重新定價過的宏觀資產，而不是以前那個只看減半和情緒的交易品。ETF 把 BTC 的一部分波動性抽走了，帶來的不是立刻暴漲，而是底部被不斷擡高。你會發現一個變化：利空出來，跌得沒以前狠；橫盤時間也變得更長，這不是弱，而是因爲籌碼結構在換人。短期如果宏觀流動性沒有明顯轉鬆，BTC 可能繼續走出磨人的行情，但它更像是在爲下一次定價重估做準備，看到很多人想要再拿到3W的大餅，在我看來這是不太可能的。
ETH 的邏輯反而更微妙，ETH 現在最大的問題是敘事沒有被一次性講完,BTC 是數字黃金，簡單粗暴，ETH 同時想當結算層、收益資產、應用底座，市場反而不知道該用哪一套模型給它定價。但這恰恰是機會點。一旦 ETF、鏈上真實收益、L2 結算價值開始被放到同一張資產負債表裏，ETH 的彈性會比 BTC 大得多。它不一定先漲，但一旦走出來，往往是補漲 + 超漲。
我的一個核心判斷是：這一輪行情，BTC 決定高度，ETH 決定斜率。BTC 穩住，整個市場就不會崩；ETH 啓動，市場情緒纔會真正回暖。短期看，ETH 可能繼續被低估、被嫌棄，但只要鏈上現金流邏輯沒被證僞，這種慢熱反而會對中期更友好。
簡單總結一句：BTC 是在被當成未來的標準資產慢慢吸籌，ETH 則是在等一個能把所有價值線索串起來的時刻。現在可能不刺激，但往往這種階段，纔是決定一整輪週期位置的關鍵時間。